近日，中信证券、华泰证券、中信建投证券、瑞银证券等券商密集召开策略会，预测A股下半年投资契机。

　　笼统多券商不雅点，东说念主工智能（AI）仍是市集热点赛说念，多海表里机构致看好其恒久投资价值，板块资金结合尚未达到致，产业欺骗等新向也值得心绪。此外，受供需样子失衡影响，能源、贵金属、工业金属等资源品，成为机构确立中兼顾避险与收益的紧要选择。

　　AI仍是核心干线

　　在各券商中期策略会上，AI赛说念仍是当红旦角，各机构大批看好后来续发达。

　　在瑞银证券中期策略会上，瑞银钞票科罚环球席投资总监Mark Haefele在新的市集不雅点中暗示，AI关系股票涨势保管了很长段时辰，尽管如斯，变革创新依然是驱动市集和投资组合竣事额报恩的重要成分。投资者应试虑构建以变革创新为主的特定确立，把合手来自AI、电力和资源及长命经济主题的结构额报恩。

　　华泰证券在中期策略中一样敬重科技赛说念。华泰证券暗示，偏股型基金对科技板块的抱团也曾持续较万古辰，但参考“基金确立时钟”框架，科技板块仓位和股价仍有延续上行的空间。

　　在具体果真立上双鸭山铝皮保温，华泰证券暗示，以浸透率为锚、本领冲突为前提，主要对应两类契机：是浸透率正处于“奇点”的品种，产业出息徐徐开畅，市集领域产生质变，景气度快速抬升，驱动投资者徐徐酿成共鸣，取得生命周期“戴维斯双击”的收益，弹时时为可不雅；二是下半年有望插足“奇点”的品种，这类品种浸透率波动，乃至产业证伪的风险大，时时需要其他逻辑赔偿证伪风险，如政策端战术需求、供给侧的质样子等。

　　华泰证券暗示，笼统刻下浸透率、行业预期及潜在催化成分，现阶段迈入“奇点”阶段的新兴产业，主要齐集在AI产业链算力步伐，涵盖存储、CPO（共封装光学）、液冷等域；尚处在发展入期的行业，则以AI算力新本领及AI欺骗为主。

　　关于AI赛说念投资，中信证券在策略不雅点平共享了长久的不雅察。中信证券暗示，从长久的视角来看，围绕“建造AI”所触及的原生AI以及“铲东说念主”的投资契机已被市集十分充分地领略和订价。不才个阶段，当Agent（智能体）浸透千行百业，投资契机的重点将从“谁在建造AI”徐徐转向“谁能相宜AI”。“建造AI”毕竟是少数玩的游戏，“相宜AI”是整个经济运行参与者的必答题，将徐徐成为下个阶段的主旋律。那些看似与AI关，却因历史积聚的特能力而契合AI时间需求的企业，恰是这阶段容易被淡薄，亦然具重估弹的成见。

　　资源品成为确立紧要选项

　　除AI外，多机构一样看好能源、金属等资源品的投资契机。

　　Mark Haefele暗示，能源价钱高涨是环球市容貌临的主要风险之，因此，确立平日巨额商品将为投资组合带来多元化作用。跟着原油库存减少，供应延续受限将著升油价。列国央行购金需求重迭环球债务上升的担忧，为金价酿成有劲维持。刻下金价较本轮中东冲突爆发时低约14，铝皮保温为投资者带来了契机。电气化、能源转型等发展趋势则利好工业金属，而能源品类还可有对冲通胀风险与潜在的供应中断问题。

　　中信证券则暗示，类是由需求端的爆发增长带来的，主若是本年2月以来Agentic AI的爆发带来算力、存储、器件以致是上游材料的供应穷乏。另类缺口源于供给端的结构收缩，主若是霍尔木兹海峡航运中断对环球能化供应链的影响，好意思伊媾和后供需矛盾可能会比预期持续久，可能会加快环球电气化程度；行情的闭幕点不是油价的下落，而是供需失衡创造的行业阶段额利润激励新轮产能投建和供给彭胀，谈判到“节能降碳”“碳达峰考评”以及“反内卷”的成分，至少大领域产能彭胀在发生的概率并不。

　　正证券也暗示，“反内卷”配景下，以有化工等为例，成本开支/折旧摊销也曾接近2015年前后水平，供给样子持续，周期红利有望从石油石化、煤炭进步向其他资源品扩散；AI算力、新能源转型等新兴域需求增，关系资源品盈利结构增长。另面，伴跟着PPI回升，地缘风险尤其是好意思伊冲突加重环球能源与资源安全的担忧，重迭好意思元信用走弱，资源品价钱核心在中恒久维度有望抬升。

　　赛说念各有千秋

　　固然券商关于下半年在AI、资源等域相比容易达成共鸣，然则关于下半年的投资趋势，各券商如故有些个化的荐。

　　比如，华泰证券荐了电力周期的投资契机，其荐司法排在AI产业之前。华泰证券暗示，能源决定了工业体系的坐蓐领域、运行速率、空间半径和组织复杂度。站在“四次工业创新”的风口浪，AI和低碳转型下的工业文静并未开脱能源拘谨，相悖地，算力和清洁能源的竖立不依赖于饱和、悠闲的能源供给。能源提供了工业文静的物理能源和坐蓐界限，而信用则提供了成本酿成和资源确立的时辰杠杆。“能源－信用”的结合，使当代经济得以冲突当然资源和当期储蓄拘谨，酿成机器化、城市化、环球买卖和本领进步的加快轮回。1974年，好意思国与沙特达成《好意思沙经济与军事配合框架契约》，在布雷顿丛林体系解体后内容构建了“石油-好意思元”体系。

　　但频年来，“石油-好意思元”体系开动出现裂痕，比如，环球“碳中庸”和能源危急风险动绿电在能源结构中占比普及，松开石油地位，主要产油国寻求经济转型；好意思元信用旯旮弱化，产油国转向多元货币结算，环球央行加多黄金储备。

　　“尽管东说念主民币化程度仍是个恒久、渐进的流程，但下个百年咱们有望见证‘东说念主民币-电力’体系的构建。”华泰证券暗示。

　　中信证券则看好能化产业。中信证券暗示，本年的AI+能化（新能源、传统能源、电力开采、化工），十分于2023—2024年的“AI+红利”，2025年的“AI+资源”。这种杠铃结构的内核是致的，在K型分化加重的环球环境中，真实具备可持续供需缺口和预期利润的域并未几，而AI和能化恰巧辞别从需求端和供给端提供了这种稀缺。AI动作要紧端，舒服了跳跃型资金对成长和新范式的追赶；能化动作矜重端，舒服了确立型资金对确信收益的需求。

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