巴中管道保温厂家 光大期货：3月2日能源化工日报

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　　原油：好意思伊地缘激化 油价风险溢价大幅晋升

　　（钟好意思燕，从业履历号：F345334；交游商讨履历号：Z241）

　　1、截止2月27日周五，油价收盘合座环比1月价钱重点呈现著上移。其中WTI主力合约收盘在67.29好意思元/桶，月度涨幅为2.36；Bren主力合约收盘在73.21好意思元/桶，月度涨幅为4.84；SC主力合约再度站上5元/桶整数关隘上。主要在好意思伊地缘要素的影响下，风险溢价束缚晋升，原油价钱重点震动上移。

　　2、周末来看，好意思伊冲突赶快激化，28日伊朗王人德黑兰市中心发生爆炸，以列全境响起警报，并晓示遑急伊朗。3月1日，据伊朗媒体报谈，伊朗袖哈梅内伊，以及多名伊朗军官在好意思国和以列的遑急中连累。至此市集对风险计价将从好意思伊对抗加重回荡至伊朗政权的迭上。面前来看，伊朗政坛具有宏大的不细目，从外媒测的三位继任者分散为哈梅内伊的次子、会议二主席，会议主席，而面前磋议到好意思以集合行动的终遵循，终可能是肖似于委内瑞拉模式，提拔代理东谈主上台，分崩离析伊朗政权以及弱化伊朗翻新兵力量。因而对于霍尔木兹海峡来看，短期不细目风险加重，先是天下约三分之的海运原油经霍尔木兹海峡输送，使其成为任何时局升情境下的中枢压力点，跳跃本已高潮的运脚市集，并带来物流摩擦和石油供应紧缩。径直的风险是对伊朗出口基础设施的定点击，包括哈尔克岛或海上装卸系统，这可能在数天而非数周内使相干原油退出市集。这不错类比年头的好意思委冲突，终快速贬抑伊朗的能源，倒逼伊朗重新回到谈判桌，仅仅这次伊朗已失去对等对话的履历。脉络的影响在于，能源主要出产国与需求国之间的贸易均衡神情被破，从而使得需求国的出现大幅度高潮的风险。

　　3、面前中东的合座时局已有所扰动，从OPEC+的聘用来看，或在这次会议中大幅晋升增产的幅度，既能缓冲市集对伊朗供应减少的担忧，又能跳跃占市集份额。因而面前来看存在增产出预期的概率在增大。此前市集预期OPCE+会将4月的产量增幅定在13.7万桶/日水平，从后市情景演来看，情形，OPEC+4月仍延续不增产，油价合座风险溢价将大幅；情形二，OPEC+温文进增产，会阻难油价部分涨幅，但增量预期与供应缺失之间仍有差距，油价合座确觉得重点上移；情形三，OPEC+激进进增产，则市集确认会呈现定不对，油价可能会呈现急涨急跌的神情。

　　4、从委内瑞拉到伊朗，地缘发生的节律王人比市集预期的要快得多，从策略地位来看，伊朗之于原油市集以及地缘关系的道理远甚于委内瑞拉。自好意思国于1月初持捕委内瑞拉前总统后，委内瑞拉对好意思国的原油出口量有所增多，但远未达到好意思国总统在国情咨文演讲中所宣称的8万桶水平。字据船舶跟踪数据，本年1月和2月迄今，好意思国径直从委内瑞拉的原油接近177万桶，约合3万桶/日。不外终的神情王人指向政权迭，能源资源的掌控，这对于传统能源神情将产生新的冲击。接下来需要热诚的是伊朗的叛逆是否会完成国内能源出产的不细目，以及船埠外运的不细目。这将带来短期供应收缩的预期，带动油价重点上移，旧年6月为期12天的伊以冲突令油价低位高潮15好意思元/桶，跟着冲突等闲，油价亦从位回落。因而面前来看，咱们觉得油价合座重点将慢步抬升，但在天下供需均衡仍有盈余的大布景下，原油高潮的度和不息取决于冲突的时期。

　　5、数据来看，225年伊朗原油日均产量约为32-33万桶，约占天下原油供应量的3.2-4.5。伊朗是OPEC+三大产油国，其原油产量受制裁和地缘政要素影响较大，但频年来通过技巧改进和产能转机，产量保持相对踏实。225年伊朗原油出口量均值约为16-18万桶/日，约占天下原油贸易的3.8-4。亚洲地区是伊朗原油的主要出口指标地，约占出口总量的77.1。其中约为138万桶/日，占海运原油约13.4；印度占比8–12，其中226年2月采购量环比翻3倍；其他亚洲国：土耳其、阿曼、马来西亚、阿联酋等，整个约5–1。 欧洲过火他则少，多为影子船队+船对船转运的掩饰贸易。

　　6、接下来热诚的是霍尔木兹海峡的石油和油品输送情况，面前船只通过霍尔木兹海峡的干戈险价钱飙升，或倒逼船只改向，或停靠以待时局恢弘。这中断的影响将给亚洲市集价钱带来大的价钱波动的风险。因而油价看成要紧的通胀因子，好意思国在中期选举之前将对会对油价保持阻难，以贬抑通胀，仅仅需要翔实的是，能源的供应神情坚决发生变化，需警惕需求国也即是能源国的到岸本钱大幅上升的风险。

　　燃料油：中东时局升，热诚供应扰动

　　（杜冰沁，从业履历号：F34376；交游商讨履历号：Z15786）

　　1、供应面：低硫燃料油供应出现边缘，尼日利亚2月低硫发货量预测约为18万吨，环比下落2万吨，主要由于Dangote真金不怕火厂RFCC安装废除磨练。科威特2月低硫发货量相似环比回落6万吨，对值约为55万吨，跟着4月Al Zour真金不怕火厂开启新轮磨练，其低硫供应或仍有下落空间。预测2月新加坡来自西北欧地区的低硫燃料油套利船货到货量环比下落约2万吨，同期由于套利窗口关闭，3月到达新加坡的低硫套利船货数目将跳跃减少。硫面，中东2月硫发货预测为3万吨，环比减少113万吨，其中伊朗发货量降幅较大；俄罗斯2月硫发货量同比依然处于位。新加坡区域内硫近期供应充足。

　　2、需求面：船燃端，跟着春节假期废除，下流船燃加注行动渐渐归附能源；真金不怕火葬端，2月部分真金不怕火厂驱动增多对于俄罗斯和伊朗折价油的采购，硫燃料油濒临定竞争；发电端，尽管中东和印度等国的硫守护平庸，但受到补库和囤货需求动，埃及2月硫量出现著。

　　3、油价面：2月28日，好意思国和以列集合对伊朗发起军事击，中东区域地缘冲突加重并扩散。供应端来看，2月天下原油海运发货量四周均值从42万桶/日上升至45万桶/日，其中OPEC发货量从25万桶/日增至27万桶/日，伊朗海运发货量从2月初的低点15万桶/日升至2万桶/日，但同期天下原油海上浮仓也出现明攀升，从此前的1亿桶上升至1.1亿桶傍边，主要累库源流为受制裁原油，同期天下陆上生意库存依然位于同期位。IEA眉月报预测受OPEC+以及非OPEC+的供应增多动，226年天下原油市集将出现373万桶/日的供应鼓胀，EIA月报预测本年天下石油日均需求增速约为12万桶/日，OPEC月报预测226年天下石油日均需求增速为138万桶/日。短期宏不雅与地缘风险仍是市集主要热诚点。

　　4、策略不雅点：本月，油价合座先扬后抑，新加坡燃料油价钱震动上行。供应端，由于昔日几周输送本钱企，鹿特丹至新加坡的套利经济不行行，3月来自西北欧的低硫套利货供应将减少；硫燃料油总体供应充足，来自中东的硫船货踏实抵达新加坡港。需求端，跟着假期废除，下流船燃加注行动将渐渐归附能源，同期来自国内的真金不怕火厂端需求可能络续复旧硫需求。周末中东时局蓦的升，据报谈伊朗梗阻任何船只通过霍尔木兹海峡，除地缘溢价除外，对原油和燃料油的输送可能形成跳跃影响，短期FU和LU价钱或出现大幅上行，同期地缘时局变化也将跳跃放大盘面波动，提议投资者作念好风险贬抑，热诚后续好意思伊时局变化给燃料油供应带来的试验扰动。

　　沥青：中东时局升，热诚本钱扰动

　　（杜冰沁，从业履历号：F34376；交游商讨履历号：Z15786）

　　1、供应面：3月需求归附有限，部分真金不怕火厂出产沥青积偏低，不外无数真金不怕火厂3月沥青有定排产权术，踏实委用协议，因此3月产量合座增多，致市集供应压力渐渐加大，致市集供需压力上升。据百川盈孚统计，226年1-3月沥青产量预测662万吨傍边，同比增多36万吨，同比高潮6。其中，1-3月地真金不怕火沥青产量342万吨，同比增多35万吨，同比高潮11。面前稀释沥青对价钱出现明回升，真金不怕火厂加工利润处于低位水平；其供应量变化不大，国内真金不怕火厂采购情况踏实。库存面，区内主力真金不怕火厂踏实出产及复产后，物流需求停滞使得厂库和社库增多明。

　　2、需求面：跟着天气转暖，改日市集刚需将会马虎启动，改厂以及样式施工基本于正月十五前后复工复产，北地区备货需求将有所增多，社会库廉价资源拿货积将有所提振，然而南地区需求提振有限，漆黑天气对需求产生紧闭。

　　3、油价面：2月28日，好意思国和以列集合对伊朗发起军事击，中东区域地缘冲突加重并扩散。供应端来看，2月天下原油海运发货量四周均值从42万桶/日上升至45万桶/日，其中OPEC发货量从25万桶/日增至27万桶/日，伊朗海运发货量从2月初的低点15万桶/日升至2万桶/日，但同期天下原油海上浮仓也出现明攀升，从此前的1亿桶上升至1.1亿桶傍边，主要累库源流为受制裁原油，同期天下陆上生意库存依然位于同期位。IEA眉月报预测受OPEC+以及非OPEC+的供应增多动，226年天下原油市集将出现373万桶/日的供应鼓胀，EIA月报预测本年天下石油日均需求增速约为12万桶/日，OPEC月报预测需求增速为138万桶/日。短期宏不雅与地缘风险仍是市集主要热诚点。

　　4、策略不雅点：本月，油价合座重点上移，沥青盘面和现货价钱价钱震动上行。短期沥青市集合座仍然呈现供需双弱果真认，供应端3月产量小幅增多，需求端仍待节后末端样式开工，预测3月沥青市集将濒临本钱与供需博弈。周末中东时局蓦的升，据报谈伊朗梗阻任何船只通过霍尔木兹海峡，除地缘溢价除外，对原油输送可能形成跳跃影响，短期BU价钱或跟班油价出现大幅上行，同期地缘时局变化也将跳跃放大盘面波动，提议投资者作念好风险贬抑，热诚后续好意思伊时局变化给原料端带来的试验扰动。

　　集运：中东时局升巴中管道保温厂家，热赤诚际通航变化

　　（杜冰沁，从业履历号：F34376；交游商讨履历号：Z15786）

　　1、供应面：中东时局蓦的升。据央视新闻音信，伊朗伊斯兰翻新卫队28日晚晓示，梗阻任何船只通过霍尔木兹海峡。好意思联社/外媒的新报谈指出，胡塞武装已晓示将归附针对红海走廊航运的遑急行动。数据示霍尔木兹海峡的船舶量已下落7。热诚中东航路后续通行情况和航司干戈附加费征收情况。节后运力渐渐归附，同比处于偏水平频运力数据示，上海-北欧航路2月周均运力约为27.5w TEU，主要受到春节空班影响，西北欧拥挤形成的延误试验影响有限；3月周均运力约为29.5w TEU，环比回升7.44，同比出6.88；4月周均运力面前统计约为32.6w TEU，环比跳跃上行1.43，同比出1.9。欧洲口岸此前受到端天气影响形成定程度的拥挤，但对运力合座影响有限。

　　2、需求面：春节假期前无数船司降价囤货，节后需求归附取决于工场归附出产和出口的速率，前期光伏电板等出口退税政策转机激发的出口预期暂未有试验体现。2月Bloomberg口径统计知交意思国集装箱月均货量为46.46万TEU，环比小幅下滑1.73。3月三大白电出口排产较此前预期略有收窄，主要受外洋渠谈库存、基数应与天下需求结构转机影响。由于旧年同期外洋市集集合补库形成的较基数，面前泰西等主流市集仍处于去库存周期末端消费复苏节律偏慢，新增订单不足。同期天下海运、汇率及地缘环境存在不细目，短期补货需求疲软。

　　3、策略不雅点：本月，集运指数（欧线）价钱先涨后跌。2月27日SCFI欧线环比高潮4.3至142好意思元/TEU，由跌转涨；2月23日SCFIS欧线指数环比络续下行2.1至1573.51点。现货运价守护偏弱，此前航司3月加价均值在3好意思元/FEU傍边，但试验基本沿用2月价钱未必小幅调降，马士基WEEK 11开舱价钱18好意思元/FEU，环比下落1好意思元。周末中东时局蓦的升，据报谈伊朗梗阻任何船只通过霍尔木兹海峡，各航司仍是发布垂危公告进行避险。此前中东航路价钱仍是出现高潮，热诚中东航路后续通行情况和航司干戈附加费征收情况。预测短期各合约受到地缘时局影响合座或出现不同程度的，其中近月合约EC264受到需求弱现实遭殃涨幅或有限，5、6和7合约程度可能，同期地缘时局变化也将跳跃放大盘面波动，提议投资者作念好风险贬抑，热诚后续中东试验通航的变化。

　　橡胶：国内产区3月或闲居开割，需求利好复旧胶价

　　（邸艺琳，从业履历号：F317645；交游商讨履历号：Z21445）

　　1、供给端，橡胶出产国协会（ANRPC）暗示，跟着新兴经济体和发达经济体汽车行业的加速增长动了消费量的增多，226年天下橡胶市集预测将畅通六年供不应求。225年天下橡胶产量增长了1.4，226年预测将增长2.4至1，52万吨。泰国南部主产区陆续停割，产出步入割胶季尾声。水杯价差季节走扩。加工场积进行停割期原料储备以及前期订单委用。云南产区本年到面前为止物候闲居，3月中下旬试割可能较。海南产区处于停割期，面前物候考究，市集预期闲居开割概率。

　　2、需求端，226年春节时间轮胎企业合座休假时期较旧年收支不大，全钢轮胎休假天数略多于旧年，半钢轮胎略少于旧年。节后复工积，节中库存天数水平下滑，全钢轮胎出口订单确认尚可，给以销量定复旧，半钢轮胎由于欧盟将反推销初裁时期取消，径直干预6月份终裁，半钢轮胎出口欧盟约占总出口量的25傍边，给以半钢轮胎定出口空档期，预期此集合出语气候将会延续至4月份。预测3月份下流轮胎开工确立能源较强，给以胶价需求复旧。

　　3、库存：截止2-27，天胶仓单11.447万吨，交游所总库存12.498万吨。截止2-27，2号胶仓单5.61万吨，交游所总库存5.2416万吨。

　　4、合座来看，3月份为国表里橡胶低产季，外洋低产备货复旧胶水原料价钱，水杯价差走扩明，就面前物候条目来看，3月份国内告成开割概率较大。下流需求在出口订单尚不错及半钢胎出口欧盟空档期利好下，3月份开工确立能源较强，预测3月份胶价偏强震动。热诚外围宏不雅氛围，国内开割时期点。顺丁橡胶来看，供减虚增，顺丁橡胶3月份磨练权术增多，包括浩普新材料与浙传均有磨练权术，下流需求确立复旧，但春节时间厂内和贸易商库存累计增多，库存水平压制价钱，预测丁二烯橡胶以震动偏强走势。热诚本钱端原油价钱波动。

　　PX&PTA&MEG：聚酯原料行将步入磨练季，需求确立基本面

　　（邸艺琳，从业履历号：F317645；交游商讨履历号：Z21445）

PX：PX开工率不息位，3月干预磨练季，贬抑2月27日，亚洲PX开工负荷为84.9，月环比增多3.9个百分点；PX开工负荷为92.4，月环比增多3.2百分点。安装变动：金陵石化7原权术三月初的磨练迟到4月，磨练时长55天傍边；浙江石化3月中条2万权术磨练3-4天。韩国GS 3月份55万吨有降负荷权术。此外，丽东1万吨3月底-5月上磨练、富海2万吨在5-6月磨练3-4天。PX本身基本面来看，供需开工位，3月份供需均将干预磨练季，就往年而言下流TA磨练权术相对较少，基本面紧均衡。市集热诚点主要在地缘影响下的油价波动，若油价大幅波动，PX价钱也将跟班共振。 PTA：PTA开工相对中，二季度PTA安装干预磨练季，公布的磨练较往年偏少。贬抑2月27日，PTA开工负荷76.6，月环比持平。安装变动：仪征化纤3万吨/年权术3月初磨练3周隔壁；恒力25万吨3月份有磨练权术；逸盛新材料36万吨/年2下重启，面前闲居运行；英力士125万吨/年面前预估2月底隔壁重启，热诚重出发度；山能源25万吨/年2.1泊车，预测2.28重启；台湾中好意思和（CAPCO）7万吨/年（6#）2.5起磨练，预测到3月中。韩国韩华（Hanwha）22.5万吨/年（HTA） 1-3月泊车磨练。远月来看，富海25万吨5月份有磨练权术。贬抑2月底，聚酯开工负荷79.5，月环比下落4.7。面前TA公布部分二季度磨练，加工费尚可，下流聚酯以及末端开工预测在元宵节后大幅归附，聚酯居品春节时间累库明，库存归附至中，在聚酯依期归附的条目下，聚酯需求复旧走强，TA需求较好以及加工费尚可下，磨练权术或有延后的情况，公布磨练相对往年减少，3月份基本面较好，预测TA价钱偏强震动。但市集依旧热诚本钱端原油价钱波动，铁皮保温施工在跟班原油共振下，热诚TA加工费压缩情况，以及是否存在新增磨练情况。 MEG：贬抑2月27日，大陆地区乙二醇合座开工负荷在79.2（月环比增多4.8），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在84.3（月环比增多3）。安装变动：古雷石化7万吨/年3月上旬驱动泊车磨练，预测不息至4月底前后；盛虹真金不怕火葬9万吨运行中，年内有泊车权术，预测不息1-2个月；1万吨于225年12月初泊车，预测226年3-4季度重启；陕西榆林化学18万吨/年3月上旬驱动部分产能磨练； 新疆中昆6万吨/年3月份驱动部分产能磨练。225年伊朗货全年抵港量在15万吨隔壁，占总量的13隔壁。现好意思以伊干戈冲突爆发，地缘溢价抬升，霍尔木兹海峡影响加重，对口岸发运以及安装出产预测有明影响。在前期由于沙颠倒地供应下滑，对2-3月份乙二醇预期缩量情况下，伊朗货源若在出产、装运、抵港等顺次延长或停滞，将跳跃裁减二季度乙二醇预期。国内安装来看，三月内榆林化学、榆能、中昆、中化学等安装均有泊车或降负安排，二季度内仍有渭化、黔希、阳煤寿阳等安装存在磨练权术，煤制安装磨练增多。预测3月份乙二醇基本面，乙二醇价钱震动。热诚伊朗及中东安装情况，国内口岸库存累库幅度。

　　涤纶短纤：本钱端复旧偏强，涤短节后开工预期确立

　　（邸艺琳，从业履历号：F317645；交游商讨履历号：Z21445）

　　1．本钱端，PTA开工相对中，二季度PTA安装干预磨练季，公布的磨练较往年偏少。3月份基本面较好，预测TA价钱偏强震动。但市集依旧热诚本钱端原油价钱波动，在跟班原油共振下，热诚TA加工费压缩情况，以及是否存在新增磨练情况。乙二醇面，伊朗货源若在出产、装运、抵港等顺次延长或停滞，将跳跃裁减二季度乙二醇预期。煤制安装磨练增多。预测3月份乙二醇基本面，乙二醇价钱震动。

　　2．供应端，截止226年2月27日，涤纶短纤开工平均负荷为74.1，月环比下落11.2个百分点。贬抑2月27日，大陆聚酯开工负荷在79.5，月环比小幅下调4.7个百分点。截止2月27日，涤纶短纤库存15天，月环比增多7.2天。安装动态：江阴华宏归附至满产；福建山力归附至满产；远纺产量晋升9吨/天；富威尔扬州开3条线，珠海开2条线。

　　3．需求端，截止2月27日，涤纱开机率在42，月环比下落14个百分点；江浙织机开机率在17，月环比下落16个百分点；截止226年1月，纺织企业纱线库存 21.71天，月环比下滑3.41天。坯布库存33.13天，月环比下滑.63天。

　　4．合座来看，元宵节后涤散工场负荷晋升集合，热诚后谈订单情况，二季度将干预聚酯原料磨练季，预测在需求有所复旧下，聚酯原料价钱偏强震动，涤短价钱预测跟班偏强震动。市集热诚点主要在地缘影响下的油价波动，若油价大幅波动，产业链传下短纤价钱也将跟班共振。

　　聚烯烃：市集保持去库节律

　　（彭海波，从业履历号：F3125423；交游商讨履历号：Z2292）

　　1、供应：PE面2月新增磨练企业减少，前期磨练安装陆续重启，国内供应增多，3月磨练权术驱动增多巴中管道保温厂家，涵盖大庆石化、浙江石化、广东石化等多套安装，预测PE产量会回落至275万吨隔壁。PP面，2月合座权术磨练少，供应充裕，3 月份石化企业部分安装重启，但有新增磨练安装形成对冲，产量开释有限，预测在31万吨隔壁。

　　2、需求：PE面，需求呈现季节回暖趋势，3 月初下流需求归附相对马虎，预测元宵节后市集需求晋升加速。PP面，下流塑编、BOPP、注塑、管材、纺布等行业复工复产，补库意愿随订单回暖渐渐回升。

　　3、库存：PE面3 月初以消化累积库存为主，元宵节后下流需求渐渐归附，预测库存去化加速。PP面国内石化企业闲居出产，沿海带油制企业库存压力不大。

　　4、总结：供应面，3月磨练安装有所增多，预测供应会有小幅缩量。需求面，3月下流陆续归附闲居出产，市集将会重新驱动消化库存。详细来看，3月市集保持去库节律，基本面压力不大，短期地缘风险将升原油价钱，预测聚烯烃会跟涨，但伊朗袖已身一火，事态络续升的可能有限，热诚后续好意思伊谈判的动态，荐正套策略。

　　PVC：“出口”复旧

　　（彭海波，从业履历号：F3125423；交游商讨履历号：Z2292）

　　1、供应：2 月份 PVC 出产企业磨练企业数目比拟于 1 月份有所减少，但部分企业仍有降负荷操作压制合座开工率晋升，PVC 合座开工率略有晋升，3月份国内PVC出产企业安装磨练权术未几，诚然部分企业有降负预期，但面前PVC 产能基数较大，在开工率下，合座供应压力不减。

　　2、需求：2月受春节假期冲击著，下流开工降至年内低点，3 月下流休假归来，行业开工率稳步回升，刚需采购渐渐开释，但房地产末端需求尚未明好转，下流对价禁受度有限。出口面，由于4月1日起PVC出口不在退税，催生了市集的“”需求，外洋订单仍存向好预期，缓解国内库存与销售压力。

　　3、库存：3 月上旬下流复工节律偏慢，供应压力不息，库存将络续累积，3 月中下旬跟着下流需求提振，以及个别企业安装磨练，供应端压力有所缓解，将渐渐转为去库气象。

　　4、总结：供应端，3月企业磨练未几，产量将络续保持位；需求端，跟着节后复工进，下流行业开工率稳步回升，刚需采购渐渐开释，基本面驱动偏弱，出口面，企业集合装运，外洋订单仍存向好预期，缓解国内库存与销售压力。合座来看，受制于供应宽松、刚需有限等影响，价钱上行空间仍受限制，预测PVC守护震动，热诚下流复工程度、出口订单落实情况以及伊朗时局动态。

　　甲醇：口岸供需双弱，警惕伊朗时局致的风险

　　（彭海波，从业履历号：F3125423；交游商讨履历号：Z2292）

　　1、供应：国内面，2月份甲醇安装磨练环比上月减少，开玄机体晋升，国内供应量增多，3月无数企业春检权术未明确，后期磨练程度需字据试验情况转机，预测3 月份国产甲醇开工或有所下滑。面，2月甲醇环比下落，预估在8万吨，预测3月甲醇量或在75万吨隔壁水平。

　　2、需求：2月份甲醇需求延续下滑态势，传统下流开工与烯烃开工均有所下滑。3月传统下流面，河南海尔希MTBE 安装预测3月5日复工；醋酸面，长城预估3 月上旬归附满负，英力士预估3 月底重启；甲醛厂春节事后陆续复工复产；市集现货采购氛围回暖。烯烃工场预测3 月份磨练与重启并存，合座需求量变化不大。

　　3、库存：2月库存仍处于历史同期位，3月浙江嘉兴、连云港两套大MTO样式守护停工气象，重复部分传统下流尚处于归附阶段，合座甲醇供需面稍弱，库存降幅预测有限。

　　4、总结：供应面，3月国内产量有小幅裁减预期，量络续下落。需求面，浙江嘉兴、连云港两套大MTO样式守护停工气象，重复部分传统下流尚处于归附阶段，需求守护低位。合座来看，3月到港将络续下滑，后续会对价钱形成复旧，而MTO安装负荷裁减，对去库形成定压力，面前伊朗时局尚不恢弘，容易是盘面形成大幅度波动，因此预测甲醇守护低位宽幅震动。

　　纯碱：基本面与外界要素博弈，3月期价预测先仰后抑

　　（张凌璐，从业履历号：F36752；交游商讨履历号：Z14869）

　　1、现货价钱：2月国内纯碱现货价钱无数踏实，个别地区仍有小幅回落。华北地区轻碱价钱较1月末回落1元/吨，华南、华中地区重碱价钱分散较1月下面调5元/吨、15元/吨。

　　2、供应：2月个别企业故障短停气候增多且出产时期偏短，纯碱供应水平较1月小幅回落，但合座仍守护同比位波动。隆众数据示，2月纯碱产量约为315万吨，环比1月下落7.76。3月跟着旧年年底部分新产能渐渐实现量产，纯碱供应量或络续晋升，预测3月产量较2月晋升1.47至348万吨。不外，需要翔实是否有企业提前磨练对冲供应压力。另外，春节后山东某大型氨碱企业发布公告称将进行纯碱出产线革新，改产周期较长，短期对纯碱供应暂影响，但却激发市集对改日耗能欺压产能退出和改产的猜念念及担忧。

　　3、需求：2月春节假期较长，部分纯碱下流停工休假，且下流浮法玻璃产线冷修24吨/天、光伏玻璃产能晋升16吨/天，二者详细产能络续下落，压制纯碱刚需水平。据隆众资讯数据，2月纯碱消费量预测较1月下落14.96至262.9万吨。春节之后下流渐渐复工复产，且假期时间下流原料不息销耗，后续存在对纯碱采购补库预期，预测3月纯碱消费量较2月归附27.61，对水平归附至334.44万吨。即便如斯，与产量比拟消费依旧偏低，纯碱供需宽松气象不改。

　　4、库存：2月末纯碱企业库存189.44万吨，较1月末晋升22.68。月内受春节假期影响，物流运力及企业发运受限，纯碱企业库存增幅明。不外，市集对本年春节前后企业库存累幅解读为增量不足预期且低于往年同期幅度，定程度上利于市集心态归附。

　　5、宏不雅及政策：3月4日-5日两会召开，政策面仍存预期，尤其是对于碳排放、耗能行业产能结构化面是否有新政贪图态需密切热诚。另外，地产行业相干政策是否跳跃削弱也将对纯碱、玻璃产业链提供神思复旧。

　　6、政局：2月28日好意思伊冲突加重，伊朗地区纯碱产能站天下比例不足2，难以影响天下供需神情，但当地油气价钱晋升或带动天下纯碱本钱升，对国内形成联动的同期也将跳跃晋升我国纯碱出口预期，对国内纯碱市集神思产生正向响应。

　　7、不雅点小结：3月之后纯碱供应晋升、需求归附，基本面偏弱气象依旧守护。天下能源价钱巨震利于市集纯碱本钱抬升及我国出口预期，且3月4日-5日两会召开，产业结构化转机、地产行业等政策预期束缚升温。合座来看，3月中上旬纯碱市集将濒临基本面与外界要素博弈，短时天下能源价钱、宏不雅政策等影响力度越基本面，复旧纯碱期价偏强震动运行，且阶段波动幅度将有所晋升。待市集神思转头理，供需偏弱神情仍是永远压制纯碱期、现价钱的中枢要素。热诚天下时局及能源价钱波动、国内宏不雅政贪图态、纯碱产能及下流产能变化。

　　尿素：内需外扰双利好重复，尿素期价偏强运行

　　（张凌璐，从业履历号：F36752；交游商讨履历号：Z14869）

地址：大城县广安工业区

　　1、现货价钱：2月尿素现货价钱强势上扬，2月28日山东、河南地区市集价钱分散为186元/吨、183元/吨，二者分散较1月底高潮7元/吨、6元/吨。2月下旬国内无数主流地区厂报价均已高潮至2月指价水平，3月跟着政策限价上调，现货价钱仍有高潮预期。

　　2、供应：2月28日国内尿素日产21.92万吨，较1月末的21.11万吨晋升3.84。3月之后气头企业负荷将归附至位水平，且山西技改安装预测复产，再加上行业存在1-2套新增产能投产预期，尿素日产水平有望络续破裂历史新。另外，3月之后淡储货源也将渐渐投放市集，尿素供应再添压力。

　　3、需求：春节前后部分下流行业停工休假压制尿素工业需求，但农业需求确认积。春节前中下流备货神思涨，春节后华东、华北区域小麦返青肥旺季降临，再加上2月底国内春耕自南向北陆续伸开，全月尿素需求虽较1月略有回落但仍处于位。隆众数据示，2月国内尿素总需求较1月减少3.68。3月春耕用肥范畴将渐渐扩大，且元宵之后下流复合肥、板材等行业陆续开工复产，尿素将迎来年中大的需求旺季，农业及工业需求均有跳跃开释预期。3月需求多于中上旬杀青，中下旬力度或有阶段回落。

　　4、库存：2月中上旬尿素企业库存变化不大，但春节前后库存累积明。贬抑2月末尿素企业库存117.6万吨，较1月末晋升24.46。3月在需求强劲复旧下，尿素企业订单预测充足，改日3个月企业王人将处于季节去库周期。

　　5、市集：2月28日好意思伊冲突束缚发酵，伊朗看成天下要紧的尿素出产国和出口国，该地区时局摇荡激发市集对区域内化肥供应中断的担忧神思束缚晋升，这也致周末天下尿素价钱快速高潮。另外，春节假期时间印度新轮尿素招标遵循出炉，东、西海岸低投标价分散较1月的招标价钱晋升85.2好意思元/吨、83.2好意思元/吨，且面前印度仅采购了131万吨货源，远低于权术采购量15万吨，这也为印度短期再次招标留住热烈预期。尽管我国面前出口仍未松动，但市集价钱大幅高潮、印标价钱预期、天下能源价钱波动等王人将给国内尿素市集带来明提振。

　　6、不雅点小结：3月国内尿素市集将处于供需两旺气象，且旺季价钱不时由需求主。在国内农业、工业需求双双开释预期下，尿素现货成交、企业订单王人存在不息向好预期。另外，天下能源价钱高潮明，伊朗及中东等主要隘区断供预期加强，也王人给天下及国内尿素市集提供强劲复旧。预测3月中上旬尿素期、现价钱均偏强运行动主，中下旬高潮驱动将有所回落。另外，旺季周期国内保供稳价政策向也将加明，尿素期、现价钱上空间均有限，热诚主力5合约上整数关卡压力位，另需热诚国内需求力度、天下政时局及能源价钱波动、尿素价钱、印标相干动态。

　　玻璃：供需矛盾难以缓解，外部要素影响阶段晋升

　　（张凌璐，从业履历号：F36752；交游商讨履历号：Z14869）

　　1、现货价钱：2月玻璃现货市集价钱触底，2月底国内浮法玻璃市集均价1137元/吨，较1月底高潮3元/吨，主要玻璃产销地区市集价钱较1月底高潮2~14元/吨不等。

　　2、供应：2月浮法玻璃供应不息下落，贬抑2月底玻璃在产日熔量14.86万吨，较1月下面落24吨，折合全月产量环比1月下落1.94。3月玻璃行业存在2条产线放水预期，沙河部分改产及在建产线亦存在投产预期，但出居品将体面前4月之后。因此，3月产线放水和产线点燃出居品存在时期差，供应合座呈现小幅回落预期。

　　3、需求：2月玻璃需求承压，春节前下流休假较早而节后复工复产节律偏缓，另外，末端订单偏弱，中下流采购意愿相似偏弱，2月需求量较1月降幅达47.93。按照往年老例，玻璃加工行业元宵之后才渐渐开工，届时玻璃刚需销耗量、中下流采购量王人将较1月有所回升。但同期玻璃需求也永远濒临末端偏弱、下流回款力度欠安等限制，复旧预测有限。

　　4、库存：2月中上旬玻璃库存自若波动，但春节时间累库幅度预期。隆众数据示，2月末玻璃企业库存76.8万重箱，折合约38万吨，较1月末晋升44.6，同比晋升13.22。这意味着3月在需求复苏力度偏慢的遭殃下，玻璃厂面对库存压力仍有降价去库可能。

　　5、本钱：2月28日好意思伊冲突扩大，天下能源价钱晋升，后续国内煤炭、气等原燃料价钱或将受到联动，玻璃本钱复旧预期加强。

　　6、宏不雅政策：2月25日上海市住房城乡建设措置委、市房屋措置局、市财政局、市税务局、市公积金措置中心等五部门集合印发《对于跳跃化转机本市房地产政策的见知》，提振末端地产行业复苏预期。另外，3月4日-5日两会时间政策面仍存预期，尤其是对于碳排放、耗能等行业产能结构化面是否有新政贪图态需密切热诚。另外，地产行业相干政策是否跳跃削弱，也将对纯碱、玻璃产业链提供神思复旧。

　　7、不雅点小结：3月玻璃市集合临供应络续小幅回落、需求复苏马虎、库存压力偏等基本面压力，供需矛盾仍未有缓解。好的面在于3月初要紧会议政策预期、天下能源价钱重塑带动本钱复旧加强，外部要素阶段影响或过基本面。预测3月中上旬玻璃期货价钱坚挺震动，但波幅或有晋升。待市集神思转头理后，交游逻辑将博弈供应下落幅度和需求复苏的节律相反，若预期产能清退或需求预期确认，则玻璃期价难有趋势行情确认。热诚宏不雅政贪图态、能源价钱波动、末端地产复苏节律。

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包袱裁剪：李铁民

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