智通财经APP获悉，中金发布研报称，看护联思集团(00992)盈利预测和跑赢行业评迪庆设备保温施工队，现时股价对应FY27/28年14.9/11.9倍P/E。接头到公司ISG盈利智力已明，且AI处事器潜在订单达210亿好意思元，该行合计商场有望重估公司处事器钞票价值;同期公司提议8净利率的遥远筹画，构筑盈利智力的赫然通常，该行合计公司P/E估值有望握续向行业核心围聚。参考行业可比公司P/E估值，该行基于FY2027年18倍P/E上修公司筹画价50至30元港币，对应28上行空间。

中金主要不雅点如下：

盈利筹画分层赫然，净利率中期5、遥远8

CFO重申1-2年内圮绝1000亿好意思元年营收的筹画，同期对净利率给出三档筹画: 1)1-2年内净利率达到3以上;2)3-5年净利率擢升至5以上迪庆设备保温施工队，收入对应1300亿好意思元;3)5年以上遥远合座净利率冲破8，收入对应1500亿好意思元。在不计入个东说念主AI建树平台等新业务价值的基础上，公司贪图通过以下旅途圮绝营收扩增和利润率擢升: 1)握续扩大智能建树商场份额、擢升规模应;2)基于全场景笼罩的智力擢升AI基础范例商场份额;3)依托AI技巧势，进办职业务规模化、常态化、订阅式升。

ISG构建价值重估主引擎

FY26公司ISG圮绝收入192亿好意思元，近两年CAGR达47，设备保温施工1Q26 x86处事器收入升至人人二、同比增速约37。联思瞻望2030年人人AI基础范例商场规模有望达1.3万亿好意思元。公司构建“规模引擎(大规模/AI 云，ODM+ 与英伟达工场)+ 价值引擎(企业/中小企业)”双轮方式，重复液冷等互异化技巧势，公司瞻望ISG利润率中遥远有望向IDG业务对皆。

Qira生态闲散IDG龙头地位，PC筹画两位数OPM

1Q26联思在人人PC市占率达 25居。公司将智能体Qira定位为跨端“转化者”，瞻望将联动约6000万台PC与6000-7000万部手机。公司提议动PC辩论利润率向两位数迈进，重复摩托罗拉端化与原生AI新品类，组成IDG提质旅途。

风险提醒：AI老本开支不足预期;处事器竞争加重;AIPC渗入率不足预期。

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