好意思东时辰周二，近期备受追捧的存储牛股闪迪（SanDisk）股价碰到空头突袭，股价度大跌8。

　　今日早些时候，知名作念空机构香橼成本（Citron Research）发布音讯称，其抓有该存储芯片制造商的空头头寸。香橼成本还详备讲演了其关于闪迪的看空原因，并强调闪迪所处存储行业面对的周期压力。

　　此言对闪迪投资者们来说可谓暴击，因为此前，闪迪股价之是以大涨，恰是由于投资者们押注，NAND行业可借助东说念主工智能带来强劲需求，解脱周期波动风险。

　　本年以来，闪迪股价已飞腾 175，畴前12个月是飞腾了过 1200。

　　香橼调看空闪迪

　　从香橼成本在X上的发帖来看，关于闪迪的看空事理，不错被归类为三条：存储阛阓存在周期压力、来自三星的竞争加重，以偏执永远投资者依然退场。

　　香橼成本先指出，闪迪的永远投资者西部数据近期以低于现时价钱25的价钱出售了其抓有的广宽闪迪股份，这手脚是个警示信号。

　　“当电视斟酌员们拍桌子叫嚣着让散户们速即进场时淄博储罐保温施工队，永远投资者西部数据几天前就抛售了十分部分抓仓，折价幅度达到25。思思为什么？因为他们知说念周期行将见顶，是以他们莫得坐等警钟敲响。”

　　香橼紧接着谈到NAND行业难以解脱的周期问题。香橼提到，在2008 年、2012 年和 2018 年王人演出过访佛戏码，而此次也没什么不同。

　　“目下的供应穷乏只是暂时得志，因为现时产能依然达到了2018 年峰值的两倍。这种穷乏不外是供应面的假象，它在次财报电话会议中就可能销亡。”该公司浮现，现时的供应适度只是暂时的。

　　该公司以为，阛阓对闪迪的订价与对英伟达的订价访佛，但他也指出了个关节的不同之处：“英伟达领有护城河。而闪迪销售的只是闲居商品。”

　　香橼还强调了来自三星的恫吓。该机构指出，三星在存储周期中直先计议阛阓份额而非利润的历史战略——他们老是先恭候像闪迪这么的纯闪存芯片厂商在50的毛利下裹足不前，然后倏得转换战略，加多供应并压廉价钱。

　　香橼还指出，此次三星带来的恫吓可能大：三星刚刚向全全国晓喻，他们不会销售任何毛利率低于50的家具，况且正在将他们好的芯片向闪迪赖以生活的端固态硬盘阛阓。这意味着三星正以低的价钱、新的技艺夺闪迪的质客户。“而目下唯致供应垂死的原因是什么？只是是三星另条家具线的暂时良率问题。但这种瓶颈是有期限的。”

　　该公司得出论断：“作念空闪迪股票只是朝着阛阓走势的向趁势而为。比及阛阓周期收复正常时，该股票的价钱将会低。”

　　闪迪新家具升令阛阓失望

　　在香橼晓喻作念空后不久，闪迪公司发布了场线上步履，庆祝其从西部数据分拆出来周年。闪迪还发布了新代便携式固态硬盘家具组合，并发布了段YouTube，旨在强调东说念主们不错诓骗特等的数字存储空间作念哪些事情。

　　但是，铝皮保温这新品的发布然并未令阛阓散漫，闪迪股价反而超过下落。有X用户在闪迪官发帖下斟酌说念“咱们王人指望着你晓喻个大音讯，效果就这？”

　　当今，悉数东说念主的眼力王人转向了闪迪公司的管们的公开言论。闪迪公司管计较于当地时辰2月25日在伯恩斯坦“科技改日趋势”论坛上登台演讲，随后将于3月3日插足摩根士丹利的科技、媒体与电信大会。

　　NAND能否解脱周期波动？

　　事实上，香橼关于闪迪股价的中枢质疑，在于现时内存穷乏的抓续。

　　目下，悉数这个词内存阛阓仍然面对着严重的供应穷乏压力。包括Counterpoint Research参谋公司在内的多分析机构均讲演称，2025年四季度DRAM价钱大幅飞腾了40至 50，而TrendForce 参谋公司则警告称，内存家具价钱改日飞腾50或多的情况将成为基本预期。

　　但是，内存阛阓直是个起起落落的周期行业，时而供应穷乏，时而供过于求——正如香橼所言，这周期变动在畴前依然屡次演出。

　　不外，闪迪管们本月初在财报电话会上曾宣称，在东说念主工智能的动下，NAND阛阓慎重验结构变革，“这种结构变革具有可抓续，将裁减NAND业务的周期，创造的永远平均利润率和讲演率。”

　　闪迪席现实官大卫·格克勒其时指出，东说念主工智能给存储阛阓需求带来了广阔变化，瞻望到2026年，数据中心EB存储需求将增长60以上。供应垂死的场所瞻望将抓续到2026年以后，这将守旧其订价权。

　　恰是这表态，令不少华尔街投资者押注，AI带来的永远刚需求，重复闪迪签下的多年期供应条约，将裁减NAND行业传统的周期波动，令该行业将向具踏实、讲演率的结构转型。而闪迪也恰是在这厚望下水涨船。

　　但如今香橼的调作念空，可能点破了部分投资者关于NAND行业的远景期待。改日，闪迪乃至悉数这个词存储行业的交运，会否如香橼所言，重新走上周期老路？咱们翘首以待。

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