英伟达的强敌 AMD 公布石河子管道保温施工队，昨年四季度营收和 EPS 盈利链接两位数大增，且增长强于华尔街预期，但本季度的营收教导不够炸裂，体现出 AMD 在 AI 芯片市集的解围仍需时日。
AMD 瞻望，季度营收在 95 亿至 11 亿好意思元，区间中值约 98 亿好意思元，略于分析师共鸣预期 93.9 亿好意思元，而部分乐不雅的分析师预期过 1 亿好意思元。公司教导令些原来但愿看到 AI 策画支拨能带来大答复的投资者失望。
手机：18632699551（微信同号）AMD 的 CEO 苏姿丰在事迹电话会上说，行状器 CPU 需求"终点强健"。AI 业务正在加速。十大 AI 公司中有八使用 AMD 的 Instinct 芯片支捏分娩责任负载。瞻望往常三到五年数据中心收入每年增长 6，227 年，AI 收入将达"数百亿好意思元"。
好意思东时辰 2 月 3 日周二 AMD 公布财报后，公司股价盘后跌幅扩大。收跌约 1.7 的 AMD 盘后跌近 8。AMD 股价过昨年翻倍飞腾，进入 226 年以来，收敛周二收盘累涨 13。资历股价大涨后，不够"爆炸"的好音书可能让 AMD 遭逢赚钱回吐。
因为投资者介怀增长节律、往常教导的边缘变化以及在 AI 界限化竞争中可能出现的成本 / 份额压力，在预期环境下，任何不预期的点、或著增多的用度项王人可能放大抛售。
分析以为，AMD 营收教导区间的下端与上端体现了短期增长节律存在不笃定，颐养后毛利率教导约 55，仅仅略于市集预期 54.5。关于估值敏锐的投资者来说，这么的边缘预期并不总能立即带来正面反应。
此外石河子管道保温施工队，周二今日，Anthropic 新器用激勉的 AI 暴虐掀翻软件股为的抛售潮，在这种环境下，即便 AMD 本身事迹于预期，也难以立于市集情怀除外，宏不雅与板块联动常会"放大"个股下挫。
营收与盈利总体预期 增长质料受热心
AMD 公布的四季度营收为 12.7 亿好意思元，创单季新，同比增长 34，增速略低于三季度的 36。公司施行营收较华尔街预期水平 96.5 亿好意思元出约 6.2 亿好意思元、即 6.4，示出本季度需求强健，尤其是云表 / 数据中心与客户端整机拉动。
四季度颐养后每股收益（EPS）为 1.53 好意思元，同比增长 4，较三季度快要 6 的同比增速放缓，仍比分析师预期的 1.32 好意思元近 16，出幅度明，诠释毛利和用度结构在非 GAAP 口径下对盈利孝敬较好。
固然从收入到利润端王人强于预期，但市集当今敬重往常能否捏续放量——在 AI 加速器与 EPYC 布局上，铁皮保温施工市集期待昭着的永久份额与毛利旅途。若投资者以为往常增速法保捏现时溢价，估值就会被从头订价，从而出现"事迹亮眼但股价承压"的情况。
运谋利润与利润率：率培植明，但需热心用度弹
四季度 AMD 生意利润为 28.5 亿好意思元，同比增长 41，较分析师预期的 24.7 亿好意思元 15.4。四季度生意利润率 28. 也于分析师预期的 25.4 以及年前的 26。这标明，四季度在居品组（端 CPU/GPU）与界限应下，公司的运营杠杆果较好石河子管道保温施工队，利润率著。
但需要留心，在保捏或培植毛利率的同期，AMD 也选择增多了研发的干涉与老本支拨。若投放无数资金用于研发 / 产能以保永久竞争力，短期内可能会拉低边缘利润的笃定，成为估值折价的部分。
四季度研发支拨 23.3 亿好意思元，分析师预期约 21.6 亿好意思元。研发支拨预期标明，AMD 不才代 CPU/GPU 与 AI 平台（包括 Instinct/MI 系列与相关软件 / 生态）上捏续干涉。短期看，这会压制目田现款流的增长速率，但从永久竞争力角度则属策略干涉。
四季度老本支拨为 2.22 亿好意思元，略低于分析师预期的 2.314 亿好意思元，反馈出 AMD 动作"晶圆厂（fabless）"公司，在当季度产能采购 / 行状面的支拨并未逾越扩大。
数据中心需求相沿收入加速增长
分业务看，四季度 AMD 在数据中心、即 AI/ 云面的业务链接增长，动整季营收链接预期增长。当季数据中心营收达到 54 亿好意思元，创公司史上该业务收入单季记录，同比增长 39，较三季度的增速 22 加速增长。
数据中心照旧市集热心的中枢——投资者会紧盯 EPYC 搞定器与 Instinct GPU 的出货、客户鸠集度以及单客户采购节律。
客户端与游戏业务也孝敬了约 39 亿好意思元的营收，同比增长 37，增速较三季度的 73 放缓。当季该业务保捏韧。鸠 Ryzen/Radeon 的市集推崇，公司在糟蹋者端仍有订价与市占势，逾越自如现款流基础。
芯片对华出货和好意思出口限制
财报深入，四季度 AMD Instinct MI38 芯片在的销售收入约为 3.9 亿好意思元。该芯片对出货与此前拨备回冲对毛利与营收有班师影响。
要是不计库存准备金的开释以及 AMD Instinct MI38 在华销售收入，四季度的非 GAAP 口径下毛利率约为 55，低于 AMD 施行录得的 57
AMD 还提到好意思国政府出口限制致的相关影响，指出在 225 年的年度数据中，这类限制变成约 4.4 亿好意思元的存货及相关用度项影响。这些并吞后的司帐与规事项，使投资者在判断"施行末端需求"与"规带来的次司帐项"时需要剥离口径。
媒体指出，固然 AMD 的季度教导总体于共鸣预期石河子管道保温施工队，但市集对 AMD 在 AI 加速器上能否快速追逐英伟达存在疑虑。若市集期待快的份额侵蚀与的短期出货量，任何相对保守的节律王人会被视作"迫害"，这亦然盘后抛压的配景之。
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