原标题 | 有东说念主亏掉婚房款，有东说念主收益归保定管道保温施工，韩国股市掀“去杠杆”风暴：两个半月强制平仓金额达104亿元，个股杠杆ETF刊行被叫停 记者|岳楚鹏 涵 剪辑|嘉琦
7月16日，韩国股市再次大跌，基准综联合价指数（KOSPI）收跌6.37，跌破7000点热枕关隘。而前天，该指数才刚刚大涨6.24。
暴涨暴跌之间，投资者正在付出惨痛代价。
“要是股价回不来，我可能要迟成婚。”位将8000万韩元（约合36万元东说念主民币）婚房款插足股市的39岁韩国上班族，如今面对近四分之的浮亏，只可奈禁受现实。
在本年韩股“过山车”行情中，大批散户借助融资和杠杆ETF放大收益，也放大风险。当阛阓掉头向下，钞票飞速挥发，致使激发强制平仓。
《逐日经济新闻》记者（以下简称每经记者）统计发现，韩国股市强制平仓范围从5月脱手陡增，5月至7月14日强制平仓金额已达2.3万亿韩元（约合104亿元东说念主民币）。
7月16日，韩国金融处理委员会晓喻针对单支股票杠杆ETF的措施，韩国将退却新的单股票杠杆产物上市。场由阛阓触发、监管动的去杠杆正在伸开。
“赚的赚翻了，亏的亏惨了，（亏钱的东说念主）王人准备上天台了，”在韩国留学的范先生这么向每经记者形色近期的韩国股市，但他我方还是清仓了手上的三星电子股票。
韩国股市是本年公共阐扬亮眼的阛阓，KOSPI从岁首路狂飙，为止6月22日创下历史新，累计涨幅达116。
但那之后，KOSPI急转直下。周（7月13日），韩国存储芯片巨头SK海力士暴跌15.37，创下上市以来大单日跌幅记录；三星电子跌10.70。KOSPI暴跌8.95，失守7000点关隘。
而只是两天后的15日，KOSPI大幅开并飞速规复7000点整数关隘，盘中度涨逾7，当日收涨6.24。
7月16日，KOSPI收跌6.37，报6820.6点，再度跌入工夫熊市，较6月点下降25。SK海力士跌11，三星电子跌近9。剧烈波动成为常态。
数据示，本年以来韩国走动所已启动36次临时停，并触发7次全阛阓熔断，已过历史总次数的半（自2000年诞守望制以来共13次）。与此同期，KOSPI波动率指数（KSVKOSPI）自昨年12月以来飞腾281.8，处于历史位。
在这么的阛阓环境下，平素投资者成为径直的承压群体。
据韩国媒体报说念，名39岁职场东说念主士在6月将约8000万韩元（约合36万元东说念主民币）购房资金插足半体股和杠杆ETF，现在已浮亏约1800万韩元（约合8万元东说念主民币）。他坦言，要是股价法酬金，婚期可能被迫迟。
尔麻浦区31岁上班族韩先生则在7月初购入1500万韩元（约合6.8万元东说念主民币）的SK海力士两倍杠杆产物。入场后股价快速下降保定管道保温施工，三分之本金短暂挥发。韩先生示意：“耗费幅度是SK海力士股价跌幅的两倍，遍及冲击让我夜夜失眠。”
24岁的韩国大学生李承浩则资格了“从暴富到归”的典型周期：他通过融资将1000万至2000万韩元本金放大至3亿韩元（约合136万东说念主民币），但在阛阓回调中险些一说念回吐。“它涨得有多猛，跌得就有多惨。大只看到收益翻倍，却淡薄耗费一样会被放大。”他说。
东说念主民大学重阳金融辩论院助理辩论员吴奇聪对每经记者示意，韩国杠杆走动高潮背后有三重驱动：
是钞票惊悸。房价、教师与养老资本使年青东说念主倾向于通过风险投资扫尾资产跃迁；
二是计谋引。政府饱读动资金回流股市，并允许刊行单股票杠杆产物；
三是金融便利化。转移走动与信用融资裁减了加杠杆门槛。
“执行上，这是惊悸、计谋与金融翻新重叠的效果。” 吴奇聪说。
盛指出，此轮下降被著放大，主要原因在于新上市的单股杠杆ETF碰到快速去杠杆，触发自我强化的连锁计帐，与基本面驱登程分出现明脱节。
每经记者阐明韩国金融投资协会数据测算：
●韩国股市融资余额从1月初的27.4万亿韩元（约合1246亿元东说念主民币）上升至6月24日的38.6万亿韩元（约合1755亿元东说念主民币）点，随后快速回落。为止7月14日降至34.7万亿韩元，较点下降3.9万亿韩元（约合177亿元东说念主民币）。
●自6月22日韩国股市点到7月14日，韩国投资者的保证金账户金额已减少20.9万亿韩元（约合957亿元东说念主民币）。
招商证券分析师李昊阳指出，韩国启动保证金低仅40（低于好意思国50、），杠杆2.5倍，波动承受力弱。“当跌幅达到定阈值后，投资者将濒临追加保证金的条款，不然将被强制平仓，管道保温施工这个经过会起始增大融资买入方针的下降压力。”
从时间维度看，强制平仓范围从5月脱手陡增：3月为5508亿韩元，5月增至7077亿韩元，6月达1.12万亿韩元，而7月为止14日就已达4736亿韩元。5月至7月14日强制平仓金额已达2.3万亿韩元（约合104亿元东说念主民币）。
与此同期，由于KOSPI指数的度聚会，5月27日出的16只三星电子和SK海力士单股杠杆ETF成为病笃放大器。
华泰证券辩论所港股及国际策略辩论组长李雨婕向每经记者解说说念，这类产物需逐日进行“涨了加仓、跌了减仓”的再均衡操作，在飞腾时升行情，鄙人跌时加快抛压。
数据示，上市至7月15日，上述16只杠杆ETF资产范围达到约12.4万亿韩元，韩国散户是大的买，累计净买入约13.67万亿韩元（约合621亿元东说念主民币），而机构直在出。
但在本周，也出现了韩国散户净出的情况。以KODEX SK海力士杠杆ETF为例，上市以来散户净买入4.73万亿韩元。即使SK海力士股价自6月25日点跌去28.62，散户仍净买入1.55万亿韩元。直到近两个走动日（14、15日）才转为净出，两日共出4744亿韩元。
李雨婕指出，为止7月15日，杠杆ETF的对范围较6月25日点还是回落过五成，这意味着再均衡机制对应的执行调仓金额也相应减少，客不雅上对阛阓的冲击力度应比点时间小。
但李雨婕也强调，近期杠杆ETF总范围的下降，主要来自方针股价回落带来的杠杆ETF净值缩水，而产物份额端仅是扩展速率降速，并莫得出现份额的大幅回落。这意味着杠杆的结构基础可能仍然存在，尚未看到明确的松开迹象。
吴奇聪对每经记者示意，“现在的去杠杆仍带有较强的被迫质。唯有融资余额下降的同期，强制平仓金额合手续回落、投资者账户资金趋于踏实，才领路阛阓信得过接近完成风险出清。”
李雨婕也觉得，“去杠杆可能是个仍在进中的、需要合手续追踪的经过，而非还是完成的气象。”
跟着阛阓颤动加重，监管层脱手明确介入。
7月15日，韩国总统李在明在听取申诉时，径直点名三星电子、SK海力士单股票杠杆ETF，条款干系部门“飞速、妥善地制定补充对策”。金融监督院院长李灿镇就地回应称将承担职守。
7月16日，韩国金融处理委员会晓喻针对单支股票杠杆ETF的措施，韩国将退却新的单股票杠杆产物上市。韩国加强单股票杠杆走动保证金条款，低保证金由1000万韩元提至3000万韩元，仅现款手脚保证金。同期，单只股票杠杆走动每次限购20股。
李雨婕向每经记者指出，阐明历史陶冶，韩国监管层倾向于渐进式、以踏实阛阓预期为主的迁徙式，而非短期内大幅收紧或强制出清。举例，2023年对差价合约（CFD）走动的次第，是通过逐步提保证金完成，用了数月时间过渡；对结构化单据（ELS）的监管收紧，亦然资格了1至2年的时间。“要是后续按照这渐进节拍进，对阛阓的冲击展望相对有限。”
李雨婕觉得，从恒久看，杠杆多是影响短期波动的结构身分，而非决定股价核心的核心变量。“跟着杠杆水平逐步消解、监管层面的不细目逐步落地，阛阓温文点唐突率会从头回来韩股头部公司所代表的半体行业基本面自己，这亦然决定韩股中恒久走势为根底的驱能源。”
吴奇聪则辅导，要是韩国股市不竭去杠杆，风险可能外溢至SK海力士ADR，并传知己意思光科技、闪迪等公共存储芯片企业。但仅凭韩国阛阓波动，尚不及以激发公共股灾。“唯有当韩国去杠杆与公共东说念主工智能投资预期下调、基金聚会赎回和汇率压力同期出当前，局部风险才可能上升为系统风险。”
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