2026年，AI行业迈入多智能体全新纪元，Token行为AI寰宇的“基本粒子”，成为界说智能、驱动产业、重构投资逻辑的中枢标尺。5月18日，中原基金旗下度投研访谈栏目《DeepTalk》播客四期精致上线，本期以“Token时期：算力基建重塑改日经济”为中枢议题，特邀智谱全球AI负责东谈主李子玄、74届寰宇科幻雨果得主、清华大学经济学博士郝景芳邢台铝皮保温工程，与中原基金科技投研负责东谈主、中原半体龙头等基金司理翔张开跨界对话，度拆解Token本体、供需神色、产业链逻辑与投资机遇，为投资者厘清AI时期的产业趋势与有缱绻想路。
本期节目延续《DeepTalk》播客“步地化、内核延续”的理念，在保留度访谈、信噪比投研不雅点的基础上，以视听会通体式通业壁垒，将前沿期间、经济学旨趣与投资执行汇集首，让平方投资者看懂Token经济，把抓AI产业爆发下的投资条理。
解码Token本体：AI寰宇的基本粒子，分娩力新引擎
节目开篇，嘉宾们先从人人视角厘清Token中枢认识。李子玄指出，2026年Token走入人人视线，源于AI从聊天机器东谈主转向智能体（Agent），用户需求从“对话轮次”变为“信息解决量”，Token行为AI运算、计费、资源占用的行径计量单元，成为驱动AI运转的“数字石油”。无为而言，Token可连气儿为AI解决翰墨、图像、代码的小单元，是多智能体合作、复杂任求实行的基础营救。
数据示，2026年3月市集日均Token调用量已碎裂140万亿，较两年前的1000亿杀青指数增长，改日需求仍将持续爆发。郝景芳从经济学角度类比，Token如同水电油气等基础设施，不同模子、不同场景对应不同“品性”的Token，变要素层订价体系，适配开荒、对话、创作等多元化需求。
嘉宾们聚首实战体验共享，面前AI已度融入责任全经过：开荒者日均Token消费可达上亿别，从产物研发、平台搭建到内容创作、客服运营，均可通过AI重构杀青率跃升。多模子、跨模态搭配使用成为主流，用户凭证任务难度选拔价比模子，杀青“消费者盈余”大化。
供需失衡背后：算力瓶颈与期间破局，产业爆发正那时
本期节目直击行业核肉痛点——Token供需殷切。李子玄判辨，需求端邢台铝皮保温工程，Agent时期AI自动化运转、7×24小时连接绝调用，让Token需求呈非线爆发；供给端，算力增长受物理限度与产业链握住，呈线普及，供需缺口持续扩大，致热点模子资源紧缺。
从产业链来看，AI算力供给可拆解为“算力领域+单元算力率”两大维度，行业正通过两通衢径破局：是推行芯片、处事器等硬件资源，二是通过模子架构、理化普及单元算力产出。中好意思产业链呈现各异特征：国外面对电力瓶颈，国内中枢聚焦芯片供给，而国产大模子与硬件的协同适配，正动全产业链自主改革提速。
对于市集温存的“价钱暴跌、领域暴涨”欢快，郝景芳给出经济学解读：AI市集远未满盈，Token价钱下落将引爆千倍需求，市集领域随“价钱×需求量”同步膨胀。AI对各行业的浸透尚不及0.1，改日重构系数分娩经过、产物步地与处事模式，铁皮保温施工市集空间具联想。
中好意思竞合与终局预测：模子、生态与价值分派新神色
谈及全球AI产业神色，嘉宾们致合计，中好意思是面前仅有的两大中枢玩。李子玄露出，国内大模子在文本、多模态域快速追逐，编程与智能体智商与国外头部闭源模子存在差距，但举座已跟上行业节律；国产开源模子凭借价比势，在全球开荒者生态中占据紧迫地位。
郝景芳指出，产业链具备本钱、末端产物落地与开源生态势，贴合人人市集与实用场景，改日有望凭借中端市集领域化足下杀青反；而致能短板，可通过产业迭代逐步补王人。
翔合计，行业仍在早期，AI对实体经济浸透低，面前是价值创造阶段，远未到终局，投资者需修复全新通晓框架。
对于行业终局，嘉宾们达成共鸣：面前AI仅浸透数字寰宇，尚未度通物理寰宇，万物互联、软硬件聚首、行业度重构均未杀青，行业仍处起步阶段，价钱下落将带动千倍需求增长，市集空间具后劲。改日价值将聚焦末端需求与产物落地，谁能杀青“产物-市集匹配”，谁就能占据产业中枢位置。
投研与个东谈主启示：拥抱AI变革，把抓不行替代的中枢价值
聚首投资执行，翔露出，AI正重构投研责任流：线信息解决、数据整理等基础责任交由AI完成，投研东谈主员聚焦非线拐点判断、产业趋势知悉等中枢价值本领。主动投研需适配AI时期，借助智能体普及接头率，把抓产业变革中的Alpha契机。
对于个东谈主与企业，嘉宾给出明确提议：企业需转向AI原生架构，用AI重构责任流，杀青“AI驱动、东谈主适配”的模式；个东谈主应舍弃内卷可被AI替代的妙技，聚焦意思心、力、行业知悉、审好意思与创造力，成为AI的“调遣者”与“有缱绻者”。
嘉宾们传话投资者与从业者：Token经济不仅是期间变革，是分娩相干预投资逻辑的重构。在AI波浪中，保持开宽心态、知行合，将业知悉与AI器具聚首，才略收拢时期机遇。
改日，中原基金《DeepTalk》播客将持续聚焦前沿赛谈，联动产、学、研重磅嘉宾，以改革视听体式输出业投研洞见，以随同式处事助力投资者穿越周期、把抓机遇。
（市集有风险，投资须严慎）
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