乐东设备保温 天风计谋吴开达：黄金4000保卫战

　　着手：天风探讨 乐东设备保温

　　咱们以为，非农走弱或阶段松驰了阛阓对好意思联储跳动加息的担忧，并有望对金价酿成定搭救。官部门购金需求仍对黄金中永远确立逻辑酿成定搭救。

　　、中枢实质

　　本周（2026年6月26日至2026年7月3日）好意思国6月非农行状增长明低于预期，劳能源阛阓降温迹象有所增强。说明好意思国劳工部数据示，6月非农行状新增5.7万东说念主，低于路透拜访预期的11万东说念主；同期，5月新增行状东说念主数由此前的17.2万东说念主下修至12.9万东说念主，4月和5月所有新增行状较此前公布值下修7.4万东说念主。从结构看，6月私营部门非农行状新增4.9万东说念主，制造业非农行状新增0.3万东说念主，制造业行状尚未出现跳动明恶化。行状数据放缓及前值下修，使非农数据与袖珍企业招聘霸术等其他劳能源阛阓拜访成果趋致，或响应好意思国行状阛阓正大意向“低招聘、低撤职”情状转头。

　　贵金属面，本周黄金、白银价钱均录得飞腾，白银弹相对强。适度2026年7月3日，伦敦金现货价钱为4174.19好意思元/盎司，本周飞腾2.09；伦敦银现货价钱为62.36好意思元/盎司，本周飞腾5.45。期货面乐东设备保温，适度2026年7月4日，COMEX黄金期货收于4174.60好意思元/盎司，本周飞腾2.35；COMEX白银期货收于62.4好意思元/盎司，本周飞腾5.42。

　　咱们以为，非农走弱或阶段松驰了阛阓对好意思联储跳动加息的担忧，并有望对金价酿成定搭救。同期，宇宙黄金协会数据示，2026年5月行家央行官黄金储备净加多41吨，较4月净购金界限跳动回升；购金力量仍主要集会于新兴阛阓经济体，其中波兰和分裂净购金18吨和10吨，乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦也持续月度净购金。官部门购金需求仍对黄金中永远确立逻辑酿成定搭救。

　　从历史月份应看，恒生指数在不同日期月份之间的收益弘扬或存在定分化。以2015年以来恒生指数月度涨跌幅测算，1月、4月、11月和12月平均收益率相对较，分裂为2.14、2.26、2.48和1.37；5月、7月、8月、9月和10月平均收益率则为负，分裂为-1.45、-0.57、-1.55、-0.63和-1.59，其中8月和10月弘扬相对偏弱。承接飞腾概率看，1月和4月的历史胜率或相对较。2015年以来，铁皮保温施工恒生指数1月和4月飞腾概率均为75.0，在各月份中处于较水平；3月和12月飞腾概率分裂为58.3和54.5，弘扬相对中。

　　参预7月后，港好意思股月份应的分化或为明。恒生指数7月至10月平均收益率均为负，分裂为-0.57、-1.55、-0.63和-1.59；而标普500在7月和10月平均收益率均为1.52，仅8月和9月平均收益率为负，分裂为-0.23和-0.59。由此看，8月和9月在历史平均收益率层面均弘扬相对偏弱，但7月和10月港好意思股弘扬向并不致，评释两地阛阓月份应存在定互异，联系论断仍需承接当期阛阓环境审慎判断。

　　二、外洋阛阓抽象

　　本周行家主要权力阛阓无数飞腾，风险偏好有所招引。在外部压力松驰配景下，本周德国DAX指数飞腾4.49，纳斯达克指数飞腾2.12，说念琼斯工业平均指数飞腾1.97，标普500指数飞腾1.76，英国富时100指数飞腾1.63，法国CAC40指数飞腾1.47，日经225指数飞腾0.55。港股弘扬相对先，科技成长板块招引或为明。本周恒生科技指数飞腾5.72，在主要指数中涨幅居；恒生指数飞腾2.99，雷同弘扬靠前，示港股阛阓在前期调度后或出现阶段招引。

　　本周恒生AH股溢价指数小幅上行后回落，举座波动有限。适度2026年7月3日，恒生AH股溢价指数收于123.30，较6月29日的122.87小幅上升0.43点，周内涨幅约0.35。AH溢价督察在120以上，评释A股相对H股仍存在定溢价。

　　风险领导：1）外洋流动不足预期；2）地缘冲破反复，能源价钱及供应链扰动预期；3）阛阓风险偏好招引不足预期。= 海量资讯、解读，尽在财经APP

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