摩根大通分析师周四维持对黄金的看涨立场，预测到2026年第四季度黄金均价将达到每盎司5055美元。该行在研报中表示，这一预测建立在“2026年季度投资者需求与央行购金规模平均维持在566吨”的假设基础上。

摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡内瓦（Natasha Kaneva）表示，黄金仍是该行“今年确信度高的多头配置”。

她认为，随着市场步入美联储的降息周期，金价仍有上行空间。

摩根大通基础及贵金属策略主管格雷戈里·希勒（Gregory Shearer）认为，美联储降息周期叠加滞胀忧虑、对美联储独立的担忧以及货币贬值风险，共同构成黄金的有利环境。

分析师普遍认为，近期金价的整固属于健康现象。卡内瓦提到，回调反映出市场正在消化自8月以来的急速上涨。她表示，面对如此迅猛的涨势感到谨慎是正常的，这一阶段更多体现出“买方集中、卖方稀缺”的供需失衡。

摩根大通在报告中重申，2028年每盎司6000美元的长期目标仍然有。

美联储政策与“去美元化”助长期需求

摩根大通认为，部分海外投资者正在从美元资产中适度转向黄金。

卡内瓦表示，美国资产依然是全球投资组的核心，但适度减少美元资产配置具有潜在价值。

该行估算，如果将美国资产比重从约45%降至43%，并将其中0.5个百分点配置至黄金，金价可能被升至每盎司6000美元。

研报还分析称，黄金的长期吸引力不仅来自利率预期，还与全球资产配置结构的转变有关。近年来，多国央行持续增加黄金储备，以分散美元资产集中度。

摩根大通预计，未来两年全球央行将维持强劲的购金节奏，季度平均买入规模约为566吨。

自2022年以来的“去美元化”趋势以及储备资产多元化步伐被视为动金价长期走高的结构力量。

在高通胀、财政赤字扩张及地缘紧张的背景下，黄金正被重新确认为“非信用型储备资产”。这使得黄金不仅在避险需求上受益，也在主权资产配置中扮演更核心的角色。

联系人：何经理

与此同时，实际利率的走向仍被视为影响金价的关键因素。市场普遍预计，美联储或将在未来数月启动降息周期，若实际利率继续下滑甚至转负，将进一步削弱持有美元资产的吸引力，从而支撑金价。

机构仍普遍看多

摩根大通的目标价在主要投行中属于较为乐观的一端。

汇丰银行在上周的预测中预计，铝皮保温金价将在2026年底升至每盎司4600美元；美国银行将中期预期上调至5000美元；高盛预计2026年12月金价可能达到4900美元。

多家机构的报告均提到，降息预期与央行买盘是未来两年的核心驱动因素。

市场数据显示，黄金今年以来累计上涨逾50%。

虽然短期波动加剧，但多数机构认为这属于牛市过程中的阶段整理，并未削弱中期上行逻辑。

分析人士表示，投资者的风险偏好、美元走势及美国债券收益率变化仍是未来金价的主要变量。若美元保持强势或美债收益率重新上升，黄金短线可能继续震荡；但在全球经济放缓与政策宽松的情景下，黄金的配置价值仍被看好。

 

 

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胡弋杰

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