存储芯片行业的景气周期正以预期烈度杀青，江波龙交出了上市以来苍劲的份季度成绩单。
公司2026年季度报通知，交易收入达99.09亿元，同比增长132.79；归母净利润38.62亿元，同比暴增2644.05；基本每股收益9.21元，较上年同期的失掉0.37元实现质的飞跃。
邮箱：215114768@qq.com盈利质料不异引东谈主关切。扣非净利润达39.43亿元，同比增长2051.40，且于归母净利润，示中枢主业盈利技艺为塌实。加权平均净钞票收益率达39.40，较上年同期提高逾41个百分点。
从外部环境看，AI需求爆发式增长动公共存储半体行业保管景气，公司顺势与多原厂续签LTA及MOU，度锁定中枢供应链资源。工夫端，UFS4.1等旗舰居品已鸿沟化出货，ePOP4x批量插足北好意思智能衣着巨头供应链，mSSD插足头部PC厂商入测试，端侧AI存储生态加快成型。
不外，速彭胀背后亦存在值得关切的财务信号：磋磨动作现款净流出28.75亿元，存货鸿沟跃升至约180亿元，恒久借款较年头猛增115至94.31亿元。鸿沟与杠杆同步拉升张家口不锈钢保温施工队，对公司资金疗养技艺组成磨真金不怕火。
鸿沟应开释，交易利润扭亏47亿元季度99.09亿元的营收，较旧年同期的42.56亿元增长132.79。与此同期，交易总成本为52.0亿元，同比增长约17.8，远低于收入增速，标明鸿沟应与价钱红利正在同步开释。
交易利润为47.62亿元，上年同期为失掉1.49亿元，同比增幅逾3303。利润总和47.61亿元，净利润39.79亿元（含少数鼓吹损益1.17亿元）。所得税用度达7.82亿元，较上年同期的负值大幅跳升，侧面印证了利润的委果与鸿沟。
值得关切的是，本期异常常损益为-0.80亿元，主要拖累来自公允价值变动损失（约-1.05亿元），系其他非流动金融钞票估值下调及远期外汇合约失掉所致。扣非净利润于归母净利润，说明主业盈利技艺为塌实，并非依赖次收益。
此外，巴西PADIS税收惠政策带动其他收益达1.99亿元张家口不锈钢保温施工队，同比增长148.53，成为利润表的垂危补充项，也折射出公司公共化布局的政策红利正在逐渐开释。
存货攀升至180亿，计谋备货重复杠杆彭胀戒指2026年3月末，公司总钞票达359.46亿元，较年头增长58.00；包摄于母公司鼓吹职权为121.84亿元，增长55.13。
存货是本季钞票欠债表引东谈主闪耀的变量。存货余额从年头的116.78亿元跃升至179.61亿元，增幅达53.81，占总钞票比重接近50。公司诠释为“主动采购存货增多”，铁皮保温施工聚合行业景气周期及与原厂续签LTA的布景，此举具有明的计谋备货质——在价钱高潮前锁定资源。但如斯体量的存货也意味着，旦存储价钱出现周期回转，减值风险将成为垂危压力源。
预支款项从6.58亿元激增至35.51亿元，增幅439.97，印证了公司朝上游大鸿沟锁定供货的节律。协议欠债（预得益款）从3.55亿元增至22.17亿元，增幅525.14，示下旅客户不异在主动锁定将来供货，需求端景气度苍劲。
欠债端，短期借款62.12亿元，恒久借款从年头43.77亿元跃升至94.31亿元，增幅115.46，筹资动作净现款流入61.33亿元。公司通过大幅彭胀有息欠债为存货及预支款融资，财务杠杆明提高。财务用度本期达1.55亿元，同比增长384.61，其中汇兑损益影响不成冷落。
大鸿沟囤货拖累磋磨现款流，筹资净流入61亿复旧彭胀磋磨动作现款净流出28.75亿元，与上年同期净流入1.53亿元酿成显豁反差，同比变化幅度达-1978。
拆解来看，本期销售商品收到现款约112.37亿元，与营收基本匹配，回款质料尚可；但购买商品及采纳劳务支付的现款达133.01亿元，大幅过同期采购额，这恰是大鸿沟囤货及预支款行径的现款流映射。简言之，公司主动“买”——购入货色远当季已说明销量，酿成磋磨动作现款净流出。
投资动作净流出5.76亿元，主要用于收购子公司（包括以4608万好意思元完成巴西Zilia Eletrônicos全资化）及惯例成本开支。筹资动作净流入61.33亿元，依赖银行借款大幅补。期末货币资金余额提高至41.49亿元，较年头增长180.63，流动储备尚充裕。
自研工夫开动转型，多款存储居品插足头部供应链江波龙正从传统存储模组分销商向附加值自研存储平台公司转型。公司以自研芯片（SPU存储处分单位）、自研固件、iSA智能存储体、HLC缓存工夫为中枢，合营自有端封测产能，构建起各别化的工夫护城河。
居品层面，旗舰UFS4.1已实现鸿沟化出货；ePOP4x批量诈欺于北好意思某智能衣着科技巨头的可衣着修复，并同步插足小米、阿里夸克、XREAL、Rokid等国表里头部智能眼镜及智高东谈主表供应链。车规存储居品已直供北好意思智能汽车及自动驾驶科技巨头，并插足公共多有名整车厂体系。mSSD居品平稳发布，以集成度和物理特挑战传统SSD容颜，已插足头部PC厂商入测试，公司瞻望2026年实现对传统SSD的鸿沟化替代。
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