柳州不锈钢保温 单季亏逾33亿！温氏股份中报由盈转亏，猪价能否托起功绩底？

8月25日晚间柳州不锈钢保温，温氏股份（300498.SZ）表示2026年半年度敷陈。敷陈期内，公司收尾营业收入467.47亿元，同比下滑6.23；归母净利润与扣非后归母净利润均由盈转亏，亏蚀金额40亿元，其中二季度亏蚀环比著扩大。

这是温氏股份自2024年以来次出现中报亏蚀，亦然自2021年中报以来次出现营业收入与净利润双双同比下滑的情形。上半年国内生猪价钱握续下行、度跌破近十年低位，是连累公司功绩的核心身分。

温氏股份这份中报折射出衍生行业在周期底部的共同窘境，二季度工夫国内猪价跌至近二十年低位，致全行业堕入亏蚀。同期该公司二季度末资产欠债率环比同比上升，也反应上市猪企在周期底部的资金流动依赖外部融资。

插足三季度以来，猪价已出现明，8月下旬外三元生猪均价回升至11元/公斤上，上市猪企是否就此说明功绩底部，成为市集温文的焦点。猪价的握续、能繁母猪产能的加快去化，也在为周期回转蕴蓄力量。

猪价跌至近二十年低位，温氏股份二季度单季亏33亿

从上半年全体数据看，温氏股份营收467.47亿元，同比减少6.23；归母净利润-43.66亿元，而上年同期为盈利34.75亿元，同比由盈转亏；扣非归母净利润-44.79亿元，上年同期为盈利32.56亿元。

分季度来看，温氏股份的亏蚀呈现逐季扩大的态势。2026年季度，公司收尾营业收入245.26亿元，归母净利润-10.70亿元，扣非归母净利润-11.66亿元。二季度单季营业收入约为222.21亿元，同比、环比分袂下降12.53、9.35；归母净利润约为-32.96亿元，较季度亏蚀扩大致22.26亿元，亏蚀幅度环比扩大两倍；扣非后归母净利润亏蚀33.13亿元。

温氏股份二季度亏蚀大幅扩大的原因是猪价的握续下降。2026年上半年，国内生猪市集价钱全体呈握续下行趋势，1月至6月生猪来回均价仅为10.52元/公斤，较2025年同期的14.92元/公斤下降29.5。

历史比拟来看，2026年上半年生猪均价10.52元/公斤，已贴近近二十年低位水平（2006年下半年价钱约6.76元~8.94元/公斤）。猪价在4月中旬是波及本轮周期低点，外三元生猪均价度跌至8.77元/公斤，折合每斤不及4.4元，远低于行业平均衍生老本线。猪粮比价上半年总体低于5:1，已插足过度下降预警区间，行业堕入度亏蚀。

四肢以“公司+农户”模式运营的衍生龙头，温氏股份的盈利水平与猪价施展径直挂钩。公司上半年毛猪销售均价为10.50元/公斤，同比下降29.67柳州不锈钢保温，共计销售肉猪1780.78万头，肉猪类衍生收尾收入266.48亿元，同比下降18.60，毛利率为-9，同比大幅下滑29.06个百分点，养猪业务成为亏蚀的主要着手。

不同于其他上市猪企，温氏股份还有养鸡业务，该业务上半年收尾盈利，起到了定的对冲作用。敷陈期内公司销售肉鸡6.33亿只，毛鸡销售均价11.61元/公斤，同比上升7.10，肉鸡类衍生收尾收入174.32亿元，同比增长15.23，毛利率为5.51，同比进步5.02个百分点。

在功绩亏蚀的同期，温氏股份的欠债水平著攀升。死心2026年6月末，公司资产欠债率达到58.94，较上年末的50.57上升逾8个百分点，也较季度末的53.14朝上走。

温氏股份欠债端的结构变化尤为值得温文，死心二季度末，公司的短期借债从上年末的0.75亿元激增至45.64亿元，恒久借债从上年末的8.80亿元增至75.54亿元，年内到期的非流动欠债从40.15亿元增至100.55亿元，三项欠债科目揣测221.73亿元。关于欠债增长，温氏股份解说称，短期与恒久借债增长是由于加多了相应的营业银行借债，铁皮保温年内到期的非流动欠债增长，主要系温氏转债将于年内到期重分类所致。

关于欠债范畴上升以及猪周期波动的风险，温氏股份暗示，公司货币资金及拆出资金余额仍达65.29亿元，外部可用银行授信额度300亿元，债券注册额度100亿元，流动安全角落尚属实足。

猪价三季度逾两成，产能去化加快但盈利拐点仍需恭候

插旁边半年以来，猪价迎来了较为明的。把柄养猪网数据，8月26日全海外三元生猪价钱报11.04元/公斤，已贯穿多日保握在11元/公斤上，较8月初飞腾7.5。而从7月初的约10元/公斤算起，累计约11。若从4月中旬8.77元/公斤的低点狡计，猪价累计幅度已接近25.8。

从上市猪企的销售数据看，7月行业销售均价已出现环比大幅回升。上市猪企7月生猪销售均价算术平均为10.88元/公斤，环比飞腾13.18。头部企业中，牧原股份（002714.SZ）、温氏股份、新但愿（000876.SZ）销售均价分袂为10.64元、10.80元、10.42元/公斤，环比分袂飞腾9.80、12.27、11.44。环比上升的主要原因在于生猪逐步插足耗尽旺季，下流需求规复，同期头部企业主动戒指销量。

关于本轮猪周期的走向，当今机构不雅点酿成了“供给去化”与“耗尽鄙俚”的双重预期。从供给端看，策略动下的生猪产能去化正在握续进。把柄温氏股份中报表示，二季度末寰宇能繁母猪存栏量为3780万头，同比减少263万头，降幅达6.5，较季度扩大3.2个百分点。

当今，能繁母猪存栏量为泛泛保有量（3750万头）的100.8，基础产能正在合理调减。2026年纠正的《生猪产能抽象调控实践案》将能繁母猪泛泛保有量标的从3900万头下调至3750万头，策略果正相聚现。

有机构判断，2020年和2021年大宗引种的曾祖代种猪仍在影响PSY等分娩率筹画，而2025年能繁母猪存栏核心未出现明下降，致2026年生猪出栏压力偏、猪价难现大涨，但握续亏蚀压力下生猪产能有望非线加快去化。跟着能繁母猪存栏量的下降，瞻望来岁生猪出栏量将有所减少，供大于求的格式有望逐步缓解。

然而，猪肉耗尽端的施展仍拦阻乐不雅。本轮周期以来，猪价总体呈现“旺季不旺”的特征，即即是在金九银十和春节备货旺季，猪价也很少有季节飞腾的情形。就近期猪价，机构分析称，近期气温回落、升学宴及开学、双节备货带动需求端角落建造，供应压力有所浪漫后价钱逐步赢得撑握，但供给端仍偏宽松，瞻望将来段时刻猪价仍会轰动初始。全年供应节律或呈“弱规复、强责骂”的波动步地，但仍需警惕市集致举止带来的供应压力。

对上市猪企而言，本轮中报概况率已交出功绩底部，但盈利拐点的信得过说明仍需恭候肉价回转的握续考据。三季度猪价的为行业带来了减亏预期，但若猪价仅看护在11元/公斤近邻轰动，大多数上市猪企仍难收尾盈利，功绩建造的节律将取决于四季度耗尽旺季的需求强度以及产能去化的实质程度。 举报 财经告白联接，请这里此内容为财经原创，文章权归财经通盘。未经财经籍面授权，不得以任何式加以使用，包括转载、摘编、复制或成立镜像。财经保留根究侵权者法律包袱的职权。如需赢得授权请赓续财经版权部：banquan@yicai.com 文章作家

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