防城港管道保温 债市条记 | 简析6月通胀数据

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宏不雅面

国统计局7月9日公布的数据示，6月CPI同比高涨1.0，低于5月的1.2，环比下降0.3；PPI同比高涨4.1，于5月的3.9，但环比由上月高涨0.5转为下降0.3。

从结构看，食物价钱回落不竭负担CPI，中枢通胀也较前月小幅放缓，反应末端需乞降住户加杠杆意愿仍偏严慎。与之相对，PPI同比不竭抬升，但月度转负也意味着老本动强阶段可能已过，后续向末端价钱的传仍受内需照应。

上半年PPI同比自低位抓续，5月、6月同比增速荟萃苟且3.5、4.0，工业品价钱设立力度著市集预期。本年以来PPI走强多受前期油价与资源品价钱冲击、以及部分中上游行业补库影响，呈现典型的外部输入通胀传特征。年中中东地缘地方抓续弥留，好意思伊冲突升致霍尔木兹海峡航运受阻，原油价钱短期大幅冲，带动国内动力、采掘、有金属等上游行业价钱快速上行，上游工业利润抓续设立。

但站在CPI的角度来看，高下流价钱传机制不畅，中下流制造业法有滚动老本压力，行业盈利抓续承压，造成“上游通胀、下流通缩”的结构物价钱局，使得债券市集恒久处于“内需偏弱支撑利率下行、输入通胀制约多头空间”的纠结中，市集难以造成单边趋势行情。

利率面防城港管道保温

国内债市举座呈现低位颠簸、波段反复的初始方法，未出现单边趋势行情。资金面高尚动看护合理充裕，但阶段存在小幅波动，重叠偏弱的内需基本面，对债市造成支撑。物价结构分化延续，输入通胀扰动抓续压制长端作念多脸色，放大债市短期波动。短期来看，债市友好基本面未发生转变，后续大略率延续颠簸偏稳走势，行情以结构契机为主。

截止日历：2026年7月13日

信用面

2026年7月10日，北交所批非公拓荒行公司债券（私募债）挂典礼在京举办，批6只私募债持重挂。证监会、北京市政府、揣测省市金融处理等部门及刊行东谈主、承销机构等代表参加典礼。批私募债刊行东谈主涵盖京津冀区域企业等，市集代表凸起。刊行领域缱绻27.6亿元，多种类型金融机构积参与申购，4只债券票面利率创刊行东谈主公司债券利率新低，2只债券为刊行东谈主次亮相债券市集，债券品种有高超示范应。出私募债业务是北交所蹙迫举措，批私募债挂绚烂着其债券市集建设迈上新台阶。

转债面防城港管道保温

7月13日,中证转债指数收494.5734，较赶赴还日着落1.19；万得可转债等权指数248.14，较赶赴还日着落1.77。当天转债市集成交额590.26亿元。股市面，铁皮保温上证指数收3913.79，较赶赴还日着落2.06；创业板指收3723.52，较赶赴还日着落3.1。

左证国筹备，十五五时期海优势电新增装机展望60-80GW，较十四五时辰增长110以上，为行业中恒久需求提供明确支撑。这增长源于清洁动力战术抓续进及远海技艺苟且，贵府示适度2025年底国内海风累计装机约47GW，广东省于2026年7月启动10.3GW海优势电样子竞配，包括阳江7GW、汕尾2.4GW和江门0.9GW，是近三年国内单次领域大的竞配。样子展望在2026-2027年完成核准，2027年下半年开启招标，2028年参预开工景色，将成功带动海缆、塔筒、风机等产业链设施订单增长。十五五指标将驱动年均新增装机过10GW，加快产业彭胀。筹备增量强化了行业增长详情，避市集波动影响。

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