亚马逊AWS业务带动四季度事迹预期黔南罐体保温施工，但季度筹备利润指令偏弱重复226年达2亿好意思元的成本开支野心，正在把市集关爱点从增长转向盈利与解放现款流的可捏续。

公司四季度净销售额2134亿好意思元，同比增长14，GAAP筹备利润25亿好意思元。AWS营收356亿好意思元，同比增长24，为13个季度快增速，成为本季预期的中枢变量。

但措置层对226年季度的筹备利润瞻望著低于市集预期：指令区间为165亿至215亿好意思元，中值19亿好意思元，市集预期为约225亿好意思元。公司暗意，该指令包含约1亿好意思元的Amazon Leo成本上升，并计入对电商与业务的捏续进入。

令华尔街敏锐的是成本开歧旅途。公司给出的226年景本开支瞻望约2亿好意思元，远于市集此前约146亿至149亿好意思元的预期。机构以为，预期进入将短期压制利润率与现款流弘扬，但AWS需求与订单喜悦仍为中永恒增长提供相沿。

据汇丰，亚马逊四季度退换后筹备利润为274亿好意思元，同比增长29.2，较市集预期约1，主要由AWS动。AWS四季度销售额356亿好意思元，同比增长23.7，较市集预期约2.2。

盈利端，AWS四季度GAAP筹备利润125亿好意思元，同比增长17.6黔南罐体保温施工，筹备利润率35.1，较上年同期着落18个基点，但较三季度普及3个基点。汇丰提到，AWS芯片业求实现三位数增长，Trainium与Graviton联系收入年化已过1亿好意思元。瑞银亦指出，Trainium2芯片已被“订满”，部署量约14万颗。

公司斟酌季度净销售额1735亿至1785亿好意思元，同比增长11至15，中值176亿好意思元，基本妥当市集预期，公司暗意，指令假定约18个基点的成心汇率影响。

但筹备利润指令著逾期。165-215亿好意思元的指令区间，中值19亿好意思元，铝皮保温较市集共鸣的221-225亿好意思元低约15。汇丰、瑞银和花旗分析师的预期区别为225亿好意思元、231亿好意思元和221亿好意思元。

公司评释称，季度商业利润指令包含约1亿好意思元的亚马逊Leo卫星技俩增量成本，以及对快速商务和店铺业务（包括廉价钱）的投资。花旗分析师暗意，指令还反应了公司在市集追求激进订价政策的成本。

汇丰则强调，亚马逊往常在指令上偏保守，往常12个季度GAAP筹备利润均录用在指令区间上沿之上，因此“失望的指令”仍可能为后续预期留住空间。

成本开支上行已在现款流端体现。汇丰数据示，四季度解放现款流为15亿好意思元黔南罐体保温施工，但受到成本开支的负面影响；当季成本开支为395亿好意思元。

对226年，公司斟酌成本开支将达到2亿好意思元，同比加多52，且较市集预期34。主要归因于AWS及AI需求增长、算力容量投资，并涌现AWS订单喜悦同比增长4至24亿好意思元。汇丰斟酌，AWS到227财年末将新增约7至8GW的打算才智。

对投资者而言，要害在于成本开支的讲演节拍：短期折旧与运营成本抬升可能压制利润率与GAAP EPS，但若AWS需求与订单杀青顺畅，进入强度也可能在中期转化为限制与率势。

机构大王人四季度AWS的加快弘扬，但在盈利与估值层濒临“进入、低指令”作出退换。

据汇丰，因季度指令与Leo成自己分，下调226至227年GAAP EPS预测约11，并将指标价从3好意思元下调至28好意思元，保管Buy评。以2月5日收盘价222.69好意思元计，指标价对应约25.7的上行空间。

瑞银相似保管Buy评，指标价311好意思元，约4高涨空间。并判断“偏弱的季度筹备利润指令与成本开支”将对股价形成压力。

花旗以为AWS加快增长、订单趋势以及售业务率普及，相沿亚马逊在AWS和电商域的先地位值得估值溢价，保管Buy评，指标价32好意思元，对应44高涨空间。

多机构把后续信息涌现列为短期订价要害。瑞银称，投资者将关爱电话会中的Performance Obligation涌现，以为成本开支提供订单与录用节拍的参照。

花旗则暗意将追踪AWS增长出手与产能供给、积压与率趋势、Leo联系成本以及226年景本开支的细项与节拍。

在AWS增长再行加快的布景下黔南罐体保温施工，亚马逊下阶段的中枢考题将从“能否增长”转为“以多大代价增长”，以及何时把强度进入转化为笃定的利润与现款流。