自贡管道保温工程
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主要不雅点
中枢不雅点：中偏空咫尺甲醇价钱仍由伊朗地缘冲破主，上周伊朗大的气田南帕尔斯气田遭到好意思国和以列的蹙迫，部分原主义重启归附的伊朗安设再度泊车何况致中东其它国安设泊车，斟酌4月量将链接缩减，近日受到好意思国负责提倡和谈条款等关联言论的影响，斟酌价钱有回调风险，关怀伊朗地缘冲破后续深切、MTO开工等。
新增产能：中新增产能主义投产。
国内开工：中偏多咫尺3月熟练主义报的未几，斟酌3月开工将小幅度的下滑，受利润的影响斟酌本年春检的力度较小，关怀春检本色情况。
面：偏多斟酌3量在低位，4月量将链接缩减。
口岸库存：偏多天然兴兴、盛虹仍然泊车中，但3、4月量偶而率仍在低位（3.20-4.5量仅16-17万吨），且盛虹近期有重启预期，斟酌全体仍以去库为主。
MTO需求：中偏多近期MTO利润亏欠扩大，兴兴仍在泊车中，斯尔邦近期有重启主义，据了解南京诚志等货用完后可能有泊车主义，关怀MTO安设是否泊车。
传统下流：偏多节后传统下流将参预需求旺季，开工将有升迁。
资本面：中斟酌煤价将保管颤动出手。
01、资本端：偏弱预期
煤价：偏颤动预期
供应面，停产的煤矿赓续归附，但咫尺煤利润倒挂，减量较多，部分煤采购商转向内贸煤。而需求端3月之后北将落幕供暖季，需求参预淡季，全体上来看斟酌近期煤价将偏颤动出手。
26年凭证动力的十五五诡计，在莫得特地驱动的情况下，斟酌即是700-850之间颤动出手。
手机：18632699551（微信同号）数据开首：煤雇主网、地面期货研究院
02、供应：国内开工下滑&减量预期
甲醇利润：煤制盈利&气制利润均大幅
受甲醇价钱大幅飞腾的影响，近期西北煤制甲醇利润温文头安设利润均大幅。
国内开工
咫尺3月熟练主义报的未几，近期利润有明，斟酌3月开工将有定幅度的下滑，受利润的影响斟酌本年春检的力度较小，关怀春检本色情况。
新增产能：来岁投产增速放缓自贡管道保温工程
26年有545万吨的主义新增产能，其中大批是绿甲醇产能，因为资本咫尺只可出口或者供给甲醇船用燃料，对本色供需影响不大，而且中煤榆林二期是体化的安设（220万吨甲醇、100万吨的烯烃），但具体是否外采，还要看聚烯烃的开车情况，聚烯烃咫尺内卷也很严重，据了解延到27年投产，元锂动力主义在来岁年底投产，是以26年本色的供应增量比拟有限。
：4月量链接缩减
上周伊朗南帕尔斯气田关联武艺遭到好意思国和以列的蹙迫并激动怒灾（南帕尔斯气田位于波斯湾海域，由伊朗与卡塔尔分享，是宇宙上大的气田），南帕斯气田3-6期武艺受损，影响12气供应，中枢开辟的成立需要数月，隔壁阿萨鲁耶和布什尔港隔壁的部分甲醇企业或靠近3-4个月的坐褥中断。伊朗原主义近期重启安设再度泊车（现伊朗安设一起泊车）以偏执它中东国甲醇安设泊车，放胆咫尺，中东全体2056.6万吨甲醇安设泊车熟练，占到中东全体甲醇安设的71.79，剩余安设出手负荷不，关怀后期伊朗气管说念供应情况。3月放胆咫尺为止伊朗装港量惟有14-18万吨，而且咫尺输送周期握续拉长，斟酌4月量偶而率链接缩减至低的水平。近期战役握续升，在看不到缓解但愿之前，斟筹商将握续低位。咫尺口岸库存+MTO本人库存+转向内地采购不错弥补缺口，但若是握续中断，因为价钱处于凹地，非伊的货源先继承去价的东南亚，何况国内开工一经处于历史的水平（能开的安设基本上齐开了，管道保温施工何况3-5月春季熟练），是以若是握续中断，这部分缺口难以弥补。
外洋甲醇价钱企致货源转口，斟酌国内口岸流畅货源跨越缩减。
关怀外洋新增产能投产情况
因为近几年伊朗产能握续彭胀以及本年冬季限气时候有所延，下半年甲醇量屡创天量，全体上斟酌本年量将于客岁。
26年伊朗dena、sabalana所有330万吨安设主义投产，其中dena主义季度试车，sabalan主义四季度投产。受好意思伊冲破影响，斟酌dena安设投产偶而率后。
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03、需求：关怀斯尔邦何时重启
MTO：关怀斯尔邦何时重启
近期MTO利润亏欠再次扩大，兴兴仍在泊车中，斯尔邦近期重启预期较强，据了解南京诚志等货用完后可能有泊车主义，关怀MTO安设泊车是否已毕。
烯烃上半年投产阶段放缓，投产主要聚积不才半年，斟酌下半年MTO利润偏弱压力增大，MTO出现负响应的概率增大。
MTO新增：关怀广西华谊投产情况
广西华谊延至2026年二季度投产，该安设一经完成中交，参预坐褥准备阶段，若是平方坐褥斟酌每个月会增多25万吨操纵的需求。
甲醛：回升预期
甲醛开工：本周：33.76；上周：30.57
斟酌节后甲醛开工将逐渐回升。咫尺看26年甲醛新增产能未几，且大多有下流配套，而且末端下流景气度不，斟酌26年甲醛新增产能有限。
醋酸：位出手
醋酸开工：本周：86.47；上周：85.49
3月主义内熟练的安设较少，斟酌仍旧位出手。斟酌26年，供应面本年新增产能因为安设、工艺原因产能莫得开释再加上来岁新增产能投产主义，但需求增多有限，供需矛盾加重致产业利润链接恶化，同期局部竞争势偏低的老安设出现阶段被动泊车征象，将致甲醇需求增量不足预期。
MTBE：位出手
MTBE开工：本周：72.08；上周：72.51
MTBE开工近期直位出手，2026年有220万吨操纵的新增产能主义投产，且大多聚积不才半年，然则因为下流需求比拟差，斟酌即使投产后全体开工亦然往着落的，致新增的产能不足预期。
04、口岸库存：大幅去库预期
口岸库存：大幅去库预期
库存面，受伊朗量大幅着落影响，放胆3.24日甲醇口岸库存着落至115.55万吨，和解四周去库。天然兴兴、盛虹仍然泊车中，但3、4月量偶而率仍在低位（3.20-4.5日主义到港量仅16-17万吨），且盛虹近期有重启预期，斟酌将大幅去库，需关怀伊朗地缘冲破对伊朗安设开工以及输送等影响。
05、价差、基差
口岸和内地价差减轻
近期口岸和内地套利窗口开启，内地货源将流入口岸。
26年外洋新增产能有投产预期，而国内供应增量有限且需求增量主要聚积在内地，斟酌26年内地鉴定于口岸。
基差
近期基差走强，天然口岸MTO安设泊车、降负，然则斟酌3、4月主义到港量仍在低位，且国内甲醇货源有转口，斟酌近期口岸库存去库为主，斟酌基差偏强颤动，密切关怀伊朗地缘冲破后续深切。
2026年季度口岸库存有去库预期，好意思伊冲破落幕后口岸库存斟酌将逐渐累库，斟酌基差将先强后弱。
月间价差&PP-MA价差
月间价差：筹商到好意思国近日向伊朗提倡和谈案，建议5-1正套暂止盈离场不雅望。
因为26年PP仍处于产能投放周期，尤其是下半年投产聚积，斟酌PP-3*MA价差难以保管位，不错关怀逢作念缩PP和MA价差的契机。
玉成
从业经考证号：F0286822
投资征询证号：Z0010789
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