洛阳铝皮保温 东海研究 | 总量：动力累赘松弛，核心通胀缓和——国外不雅察：好意思国2026年7月CPI数据

（着手：东海研究）洛阳铝皮保温

证券分析师：

刘想佳，执业文凭编号：S0630516080002

邮箱：liusj@longone.com.cn

// 叙述节录 //

事件：当地时辰8月12日，好意思国劳工局公布2026年7月好意思国CPI数据。好意思国7月未季调CPI同比3.4，预期3.4，前值3.5；核心CPI同比2.5，预期2.5，前值2.6。季调后CPI环比0.1，预期0.1，前值-0.4；核心CPI环比0.2，预期0.2，前值0.0。

核心不雅点：好意思国7月CPI顺应预期，动力价钱的累赘松弛，但后续来看霍尔木兹海峡二次禁闭，油价核心又有所抬升，或反应在8月的数据中。核心商品及核心折务通胀均小幅，在上行风险不大的同期，短期也难以快速下行。关于好意思联储来说，工作弱均衡+通胀粘的组合下，按兵不动概率仍。温雅8月底杰克逊霍尔会议好意思联储主席沃什是否会开释多信号。

原油价钱累赘松弛，后续仍存不笃定。7月动力价钱环比-1.5，前值-5.7，累赘CPI环比下行0.12pct，依然是CPI的主要累赘项，但进度松弛，较前值减少0.32pct。其中，动力商品环比-2.9，前值-9.5，不外霍尔木兹海峡咫尺二次禁闭，油价核心又有所抬升，或影响后续通胀。动力服务价钱由降转升，环比0.3，前值-0.7，其中电力由前值的-1.0升至0.1，燃气由0.5升至0.7。食物价钱则相对褂讪，7月环比0.1，前值0.2，从CRB食物现货价钱指数的先来看，食物价钱后续仍可能有下行压力。

核心商品价钱小幅。7月核心商品价钱环比0.2，前值-0.1，固然有但仍相对缓和。主要分项中，二手车和卡车环比由负转正至0.4，从曼海姆二手车价钱指数的前瞻来看，同比在7月后仍有下行趋势。新车环比升至0.1，但三个月环比折年率仍为负。衣饰环比0.0，前值-0.6，医疗用品环比降幅再次扩大至-0.6，形成累赘。与AI磋商的信息本事家具固然环比1.4，涨幅较大，但对CPI的拉动仅有0.01pct，权重相对较小。

核心折务环比一样缓和。7月核心折务价钱环比0.2，前值0.0，一样有所，但基数抬升的情况下同比回落至3.0。权重占比拟的住房分项环比0.1，管道保温施工与前值抓平，仍为2021年1月以来低，同比也连接小幅放缓的趋势，保抓粘但上行的风险不大。非住房分项有所，输送受汽车保障的累赘松弛，环比由负转正至0.3。教师和通讯波动较大，环比升至0.5。医疗服务由前值的-0.1升至0.6。文娱服务环比由前值的0.3回落至0.0。从非住房各分项的3个月平均环比来看，仍相对褂讪，且同比大齐仍在降温。

7月通胀数据可能普及9月好意思联储按兵不动的概率。7月好意思国CPI同比降温，但下行的斜率放缓，油价波动的影响趋于圣洁，累赘有所松弛。但核心商品以及核心折务均小幅，反应出现时好意思国通胀难以快速下行。数据公布后，好意思元指数、好意思债收益领先跌后涨，好意思股开后回落，黄金拉升后颠簸。关于好意思联储来说，工作弱均衡+通胀粘的组合下，按兵不动概率仍。温雅8月底杰克逊霍尔会议好意思联储主席沃什是否会开释多信号。

风险领导：中东突破致好意思国通胀上行预期；住户糜费抓续低迷或累赘好意思国经济洛阳铝皮保温。

// 叙述信息 //

证券研究叙述：《动力累赘松弛，核心通胀缓和——国外不雅察：好意思国2026年7月CPI数据》

对外发布时辰：2026年08月13日

叙述发布机构：东海证券股份有限公司

// 声明 //

、评讲解：

1.市集指数评：

看多—异日6个月内沪300指数飞腾幅度达到或过20

看平—异日6个月内沪300指数波动幅度在-20—20之间

看空—异日6个月内沪300指数下落幅度达到或过20

2.行业指数评：

配—异日6个月大师业指数相对强于沪300指数达到或过10

标配—异日6个月大师业指数相对沪300指数在-10—10之间

低配—异日6个月大师业指数相对弱于沪300指数达到或过10

3.公司股票评：买入—异日6个月内股价相对强于沪300指数达到或过15

增抓—异日6个月内股价相对强于沪300指数在5—15之间

中—异日6个月内股价相对沪300指数在-5—5之间

减抓—异日6个月内股价相对弱于沪300指数5—15之间

出—异日6个月内股价相对弱于沪300指数达到或过15 ]article_adlist-->

二、分析师声明：

本叙述签字分析师具有证券业协会授予的证券投资接头执业经验并注册为证券分析师，具备业胜任才调，保证以业严谨的研究法和分析逻辑，遴荐正当合规的数据信息，审慎提倡研究论断，立、客不雅地出具本叙述。本叙述中准确反应了签字分析师的个东谈主研究不雅点和论断，不受任何三的授意或影响，其薪酬的任何组成部分论是在昔时、咫尺及将来，均与其在本叙述中所表述的具体建议或不雅点任何径直或迤逦的联系。

签字分析师本东谈主及嫡系支属与本叙述中触及的推行不存在职何利益联系。

三、责声明：

本叙述基于本公司研究所及研究东谈主员以为正当合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息简直切、准确和好意思满不作念任何保证。本叙述仅反应研究东谈主员个东谈主出具本叙述其时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附庸或联营公司的态度，本公司可能发表其他与本叙述所载资料不致及有不同论断的叙述。本叙述可能因时辰等身分的变化而变化从而致与事实不致，敬请温雅本公司就同主题所出具的磋商后续研究叙述及指摘著述。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会抓有叙述中触及的公司所刊行的证券并进行交游，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 ]article_adlist-->

本叙述仅供“东海证券股份有限公司”客户、职工及经本公司许可的机构与个东谈主阅读和参考。在职何情况下，本叙述中的信息和见地均不组成对任何机构和个东谈主的投资建议，任何阵势的保证证券投资收益概况摊派证券投资赔本的书面或理论快乐均为，本公司亦不合任何东谈主因使用本叙述中的任何推行所引致的任何赔本负任何职守。本公司客户如有任何疑问应当接头立财务照顾人并自进行投资判断。本叙述版权归“东海证券股份有限公司”总计，未经本公司书面授权，任何东谈主不得对本叙述进行任何阵势的翻版、复制、刊登、发表概况援用。 ]article_adlist-->

四、天禀声明：

东海证券股份有限公司是经证监会核准的正当证券筹画机构，仍是具备证券投资接头业务经验。咱们迎接社会监督并提醒巨大投资者，参与证券磋商举止应当审慎取舍具有迥殊天禀的证券筹画机构，真贵范犯警证券举止。五、公众号声明：

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