◎记者 陈玥 南宁管道保温

　　2026年上半年，群众阛阓在流动宽松与产业趋势共振的驱动下，演出了出“冰火两重天”的大戏：以AI为代表的科技股狂飙突进，大批商品大起大落，其他钞票则在盘整中恭候朝上的机会。

　　过问下半年，如何寻找攻守兼备的钞票配置锚点？带着这个问题，上海证券报记者采访了多位公募FOF基金司理。

　　乐不雅如故严慎？

　　固然结构分化行情充分演绎，但职权钞票仍是是下半年FOF基金司理钞票配置的中枢。

　　“职权钞票仍是于债券和商品，后续热情科技股的跨越施展。”南基金FOF投资部总司理李文良示意，从群众职权阛阓来看，当今A股的估值水平适中，风险溢价水平处于历史中位置，分化行情有望在成长格调里面轮动中消化，可将中游制造、资源品等事迹情况可以的板块行动风险溜达选项。

　　“咱们对于A股后市施展仍是乐不雅。”汇添富FOF基金司理程竹成示意，过问二季度，中东地缘打破唐突，群众阛阓风险偏好建立，A股对外部扰动也安详脱敏，主要宽基指数多数。群众流动宽松预期升温，经济启动牢固、国外需求角落，后市A股受益于战略相沿与产业趋势驱动，存在结构机会。

　　也有FOF基金司理对职权钞票的不雅点从“乐不雅”转向“中偏严慎”。兴证群众基金多元钞票配置部基金司理蒋寒尽示意，上半年其对所管家具降仓位、调结构，下半年将赓续保管严慎南宁管道保温 ，跨越化结构。

　　“沟通到刻下隆重类钞票的收益率较低，在住户‘进款搬’的动下，职权阛阓存在赓续高潮的可能。因此，咱们会逢安详镌汰仓位，但也不会大幅偏离。前期景气成长格调相对价值格调积贮了较的额汇报，且景气成长格调论是对估值如故相对估值齐处于历史位，可放置进行格调再平衡。”蒋寒尽说。

　　分化如故料理？

　　下半年，致分化行情能否料理？科技成长板块会聚的资金能否分流到其他板块？针对这些问题，FOF基金司理给出了各自的下半年配置策略。

　　“下半年，阛阓格调或将趋于平衡，行情驱动从增量流动转向盈利基本面。”北京大型基金公司钞票配置部认真东谈主示意，“在焦躁端，热情AI周期驱动的硬科技干线、加价逻辑驱动的资源干线等，并合适热情具有估值建立预期的港股板块；在守端，聚焦股息钞票。”

　　不少受访FOF基金司理对科技股的信心仍是坚毅。

　　“瞻望下半年，科技行业相称是硬科技向仍是受益于AI的热烈需乞降钞票开支加码。”李文良说，但科技行情有计划将过问高潮的后半段，波动或跨越放大，应理看待拥堵度处于位的AI细分域。

　　程竹成也看好科技股下半年施展。他以为南宁管道保温 ，科技股尤其是国外算力链条举座高潮险些由盈利驱动，而非估值普及，以前仍有高潮空间。

　　也有FOF基金司理看好科技板块以外的向。

　　“尽管上半年A股施展强势，但格调分化较为致，科技相关的职权钞票上行，设备保温施工而跟传统经济相关的内需及红利等钞票有所回落，其中有不少企业揣测隆重向好、具备安谧开脱现款流，资格捏续更始后估值加合理以致低估，举座配置价相比为著，咱们以为这部分钞票在以前会有较好的阛阓施展。”招商基金钞票配置与FOF投资部基金司理杨宇说。

　　“下半年仍是会以股、债、商品的配置为主，或将放置配置国外职权类基金。”民生加银FOF基金司理代宏坤说。代宏坤以为：对于A股，被科技干线挤压的新能源、改进药、消耗等板块下半年补涨空间或较大；对于好意思股，企业盈利增长正从科技向能源、材料等板块扩散，估值处于合理区间。

　　风险如故机会？

　　除职权钞票外，其他钞票下半年将如何演绎？对此，FOF基金司理给出了我方的预判。

　　债市面，杨宇以为其中始终配置价比弱于股票。“上半年，10年期国债收益率围绕1.7至1.9的区间颤动，举座静态收益率处于历史较低水平，波动水平明增大，夏普比著下落。同期跟着经济筑底企稳，PPI安详走出负值区间并捏续回升，CPI保管祥和正增长，有计划国内利率阛阓会捏续受到影响。”杨宇说。

　　李文良示意，债券信用利差偏低，期限利差中，债券策略以票息策略为主。

　　程竹成示意，债券收益率相对颤动，且刻下期限利差和信用利差齐较小。但要警惕突发式短期利率上行的尾部风险。

　　黄金价钱或存在的机会。在程竹成看来，好意思国货币发、财政延伸致好意思元信用相对黄金出现下落，重叠群众央行捏续购金，动黄金价钱上行。以前，群众央行购金行动仍将捏续，好意思国财政问题仍然卓绝，黄金不祥率还有上起飞间。与此同期，黄金也会因短期流动变化和投契情怀而出现著回撤。天然，短期的回调不影响始终的趋势。

　　杨宇示意，始终来看，好意思国财政仍处于延伸周期，地缘处所不确信犹存，因此黄金的配置逻辑未变。短期来看，杨宇以为，要恭候好意思联储战略转向的明确信号。

　　代宏坤则示意：地缘处所不确信会致油气钞票价钱剧烈颤动，中始终配置的价值不及；下半年供需格式或念念宽松歪斜，油价高潮能源不及。 MACD金叉信号酿成，这些股涨势可以！ 海量资讯、解读，尽在财经APP

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