好意思股大牛股突遭“空袭”。

　　受华尔街“大空头”香橼（Citron Research）作念空影响，好意思国存储芯片“大牛股”闪迪股价闪崩，在好意思股盘中度暴跌8。香橼以为闪迪濒临存储市集周期压力、三星电子竞争加重以及永远投资者退场等问题，市集对闪迪的订价逻辑存在根柢诞妄。

　　在香橼作念空前，闪迪股价抓续飙涨，往时12个月累计涨幅1200。有分析指出，香橼的作念空举动令市集对闪迪的高潮抓续产生了质疑，并激发投资者对存储芯片行业景气周期的担忧。

　　本日A股存储芯片意见股亦全线下挫 ，普冉股份度大跌近10，鸿沟午间收盘，跌幅8，兆易翻新、江波龙、佰维存储、香农芯创等个股跌幅靠前。

　　“大空头”突袭

　　好意思东时辰2月24日，香橼在酬酢媒体发帖称，市集对闪迪的订价逻辑存在根柢诞妄，面前的存储芯片供应病笃不外是“镜花水月”，周期顶部已近在目下。

　　受此影响，闪迪股价盘中大幅跳水，度暴跌8，终收跌4.2，报638.52好意思元。

　　在香橼发布作念空声明前，闪迪股价大幅飙涨，本年以来，闪迪股价已累计高潮175，往时12个月是高潮了过1200。

　　香橼的作念空逻辑主要有三个面：三星电子的竞争挟制、闪迪永远投资者西部数据的减抓信号西安铁皮保温工程，以及周期见顶的历史功令。

　　在三星电子的竞争面，香橼指出，三星电子领有长达30年先占市集份额、扬弃利润的竞争政策，待闪迪等纯存储厂商坐享毛利时，便大幅扩产、压低售价。

　　香橼以为，本轮挟制尤为严峻：三星近期公开示意不会以低于50毛利率出售家具，同期将其芯片入闪迪的中枢战场——端固态硬盘（SSD）市集。

　　香橼写谈：“他们不仅仅产能上的大猩猩，他们正用新、低价的期间平直狙击闪迪的质客户。”

　　香橼还征引了另关节信号——西部数据数日前已在较面前市价低约25的价位，出售了所抓闪迪的无数股份，所得款项用于偿债。香橼以为，这举动并非有时，而是西部数据对存储周期行将见顶的提前判断。

　　周期见顶逻辑面，香橼将面前存储市集的供应病笃比作“镜花水月”，以为其根源在于三星另家具线良率暂时出现瓶颈，这瓶颈具有明确的“到期日”。

　　香橼教授，现在已有荒谬于2018年峰值产能两倍的产能蓄势待发，旦干预市集，供需神色可能“次财报电话会议”就会逆转。

　　香橼还将闪迪与英伟达进行类比：“市集把闪迪当英伟达来订价，但有个问题：英伟达有护城河，闪迪是巨额商品。”

　　受此影响，在散户平台Stocktwits上，铁皮保温往时24小时内闪迪关联厚谊已转入“看空”区间。灵验户发文称，香橼的作念空解释向正确，但时机可能早了约两年。他指出，现在，三星电子在为英伟达家具配套带宽存储芯片（HBM）上的赢利已过NAND闪存业务，两公司“走的向不同”。

　　市集不合的中枢：周期

　　这次作念空对闪迪的鼓舞而言可谓暴击，闪迪股价此前大涨的主要能源是，NAND行业正借助AI带来矫捷需求，开脱周期波动风险。

　　现在，内存市集仍濒临着严重的供应穷乏压力。Counterpoint Research征询公司称，2025年四季度DRAM价钱大幅高潮了40至50。TrendForce 征询公司则教授称，内存家具价钱改日高潮50或多的情况将成为基本预期。

　　但需要指出的是，内存市集属于周期行业，时而供应穷乏，时而供过于求——正如香橼所言，这周期变动在2008年、2012年和2018年王人演出过类似戏码。

　　闪迪管们在日前召开的财报电话会上示意，在AI的动下，NAND市集正资历结构变革，这种结构变革具有可抓续，将裁汰NAND业务的周期，创造的永远平均利润率和薪金率。

　　闪迪CEO大卫·格克勒示意，AI给存储市集需求带来了雄伟变化，展望到2026年，数据中心EB存储需求将增长60以上。供应病笃的地方展望将抓续到2026年以后，这将相沿其订价权。

　　恰是这表态，令不少华尔街投资者押注，AI带来的永远刚需求，访佛闪迪签下的多年期供应契约，将裁汰NAND行业传统的周期波动，令该行业将向具牢固、薪金率的结构转型。而闪迪也恰是在这厚望下水涨船。

　　但如今，香橼的调作念空，可能刺破了部分投资者关于NAND行业的出路期待。

　　值得提的是，在香橼晓谕作念空后不久，闪迪公司举办了场线上步履，庆祝其从西部数据分拆出来周年。闪迪还发布了新代便携式固态硬盘家具组合，并发布了段，旨在强调东谈主们不错左右迥殊的数字存储空间作念哪些事情。

　　现在，投资者的眼神王人转向了闪迪公司的管们的公开言论。闪迪公司管假想于当地时辰2月25日在伯恩斯坦“科技改日趋势”论坛上登台演讲，随后将于3月3日参加摩根士丹利的科技、媒体与电信大会。

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