马斯克旗下靠火箭鼎鼎大名的 SpaceX阿里铁皮保温施工 ，交出份上市后财报时，镜的也曾不是火箭了。

财报示，SpaceX 营收 78.14 亿好意思元，同比增长 92，于阛阓约 69 亿好意思元的预期；其中，AI 业务收入 25.61 亿好意思元，同比猛增 247，环比是翻了两倍多。

先别急着兴。

在二季度总成本开支的约 183.69 亿好意思元里，AI 业务支拨占约 158.28 亿好意思元，是主要的钱项。

戏剧化的是，财报后，SpaceX 股价演出了次"先饱读掌、再算账"。

通例交游阶段，受营收预期带动，股价度上升 9.4；盘后，投资者将想法从 AI 收入 247 的增速，移向 158 亿好意思元 AI 成本开支、握续耗费。

同期阛阓也关切行将到来的上市后限售股解禁压力……

股价立时转跌逾 6，连续低于 135 好意思元刊行价。

与此同期，阛阓对 SpaceX 的作念空仓位快速上升，S3 Partners（众人驰名的好意思股空头、证券假贷数据就业商）估算空头约 2.06 亿股，约占可公开交游股份的 32。

老马气的就差没在那头跳起来了。

他在� � 上告诫作念空者，称永恒保管大额空头头寸的机构"存活概率低" 。

SpaceX 靠当" AI 云就业商"赚大钱

SpaceX 的 AI 生意照实长势喜东说念主。

本年二季度，SpaceX 营收 78.14 亿好意思元，同比增长 92，于阛阓约 69 亿好意思元的预期。

养息后 EBITDA（息税折旧摊销前利润）达 35.38 亿好意思元，同比增长 191。

值得醒主张是，AI 业务冲上台前，推崇尤为隆起。

本季度 AI 业务收入 25.61 亿好意思元，在总营收中占比接近 1/3；同比增长 247，环比增长 213。

这板块的业务不仅于阛阓约 69 亿好意思元的预期，增速如故全公司业务，也曾快速长成公司二大收入开端。

财报示，AI 告白收入为 3.67 亿好意思元，较旧年同期还有所下落。也便是说这轮 AI 业务收入增长并不主要来自� � 的告白。

果然拉动 AI 业务冲的是" AI 科罚案和基础体式"收入，这块的单季达到 21.94 亿好意思元。

公司在财报中示意，新签的云就业契约在当季带来了 16 亿好意思元新增 AI 基础体式收入，同期，已签不成取消合同金额算计打算 141 亿好意思元。

财报莫得逐浮现这 16 亿好意思元由哪些客户孝顺。

不外，此前公开的联结也曾把抽象勾出来了，两个主要的客户便是 Anthropic 和 Google。

感叹下，SpaceX 正从测验 Grok 的私用基础体式，快速酿成对出门售算力的 AI 云就业商。

公司公布事迹后与分析师举行的电话会议上，马斯克还示意"咱们瞻望 AI 的发展节律将大幅提高"。

强的增长，也对应重的成本开支

公司怒放了线上发问平台，投资者问题被按热度排序，" AI 业务何时盈利"热度并不，这解释散户对时期愿景的意思意思于短期财务成果。

然则些试验情况箝制淡薄。

SpaceX 短期靠卫星业务现款流扶养 AI 推广的花式莫得更动——

二季度，SpaceX 的 AI 业务收入固然快速增长到 20 多亿好意思元区间，但仍明不及以隐痛进入。

财报示，铁皮保温SpaceX 单季成本开支为 183.69 亿好意思元，其中 158.28 亿好意思元投向 AI，占比约 86。

这笔 AI 开支不仅是当季 AI 收入的 6 倍过剩，还过公司一说念季度营收的 2 倍。

而 AI 关系成本开支，平素运营支拨只占小部分，大头一说念压住在 AI 基建上——它以致占据了一说念成本开支的约 86。

这部分支拨主如果在提前购买将来的供给才气。

财报示，SpaceX 二季度的次大额基建进入（Capex）主要聚积在三个面。

，扩建 Colossus II 巨型 AI 算数据中心阿里铁皮保温施工 ，多量量采购 GPU 就业器。

二，配套电厂、气、供电散热等基础体式。

三，算力集群地盘、厂房、硬件开垦采购，方针把算力界限握续拉满。

要领 6 月底，SpaceX 总算力供电负荷为 1.4GW，这个数字在季度唯有 1GW，旧年同期仅 0.4GW，算力界限年翻了 3 倍。

平素运营成本面，大的开销如故落在了研发上，耗资 21.78 亿好意思元。

具体来说便是测验 Grok 系列模子，搭配代码器用 Cursor 聚首研发，以及自研 AI 算力周折、云表就业软件。

这亦然 SpaceX 这份财报成心思意思的张力。

边是 AI 收入同比暴涨 247，新签合同金额达到 141 亿好意思元，算力租借也曾跑出生意化雏形。

另是，AI 收入的爆发暂时还莫得隐痛该公司 AI 基建推广的资金速率，SpaceX 仍在曩昔置进入疏导将来供给。

马斯克在电话会中提到，SpaceX 的"暂定方针"是到来岁年底终了 20GW 的电力及散热配套容量上线，即使延期也简略率接近 15GW。

而建树数据中心和采购 GPU 要先付钱，客户使用算力、收入逐渐证据则发生在后头。

这种收入与成本开支的时候错配径直体当前本季度 AI 部门的利润表上。

合座而言，SpaceX 的 AI 业务耗费在收窄，但对界限仍然很大—— AI 部门本季度营业耗费约 12.6 亿好意思元，于部分分析师的悲不雅预估，次解释 SpaceX 的 AI 业务也曾具备生意化收入才气，

但距离盈利仍有明距离。关于以"史上大 IPO "这个 tag 起航的 SpaceX 说，这是甜密又千里重的背负。

何况需要醒目，SpaceX 当季折旧摊销已达 28.48 亿好意思元，其中 AI 业务为 18.85 亿好意思元。

今天建得越多，将来利润内外的折旧、神往、动力和融资成本就会越，算力出租率、客户续约率和单元算力价钱，王人得握续往上走。

当前，有三个抨击问题摆在马斯克眼前了：

Anthropic、Google 等客户能否永恒消化新增算力？

AI 基础体式收入能否握续快于成本开支增长？

跟着算力从 1.4GW 连续推广，单元算力的建树成本和运营成本能否下落？

One More Thing

电话会上，马斯克金句频出，作念派依旧很马斯克。

径直放话"咱们以为 VeraBubin 设想的架构是好的架构"。

他还在� � 上驻守强调：

SpaceX 已容许只使用英伟达的 GPU，因为它们是好的。

然后在发送这条规的险些同时间，扭头缄默点赞了张旧相片：

参考流畅：

[ 1 ] https://s21.q4cdn.com/184289198/files/doc_financials/2026/q2/SpaceX-Reports-Second-Quarter-2026-Results.pdf

[ 2 ] https://x.com/elonmusk/status/2084744157470351541

[ 3 ] https://x.com/elonmusk/status/2078244138626031912

[ 4 ] https://www.businessinsider.com/spacex-first-earnings-report-spcx-stock-lockup-period-expiration-2026-8

[ 5 ] https://x.com/i/trending/2084756364723908767

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—  完  —

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