舟山设备保温工程 112家直营门店，能否撑起“餐酒吧第一股” ？

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：上市之家

　　上市之家获悉，1月9日，中国最大餐酒吧品牌COMMUNE幻师母公司极物思维有限公司正式向港交所主板递交招股书，中金公司、中银国际担任联席保荐人。

随着国内生成式人工智能的快速发展，相关监管政策正逐步落地，由国家互联网信息办公室等七部门联合发布的《生成式人工智能服务管理暂行办法》(以下简称《办法》)于8月15日正式施行。作为我国首份针对生成式人工智能的规范性监管文件，《办法》以“促进生成式人工智能健康发展和规范应用”为目标，明确国家坚持发展和安全并重、促进创新和依法治理相结合的原则，对生成式人工智能服务实行包容审慎和分类分级监管。

经过拥有三十多年手打鱼丸制作经验的李慧中师傅介绍与推荐，“舌尖团”分成三组，实地找寻鱼丸所需食材。李响、河森堡前往当地农贸市场，采买土鸡蛋、小黄姜、紫菜以及青葱。安吉县上舍村的茂密竹林孕育出纯净水源，其水质无污染且富含矿物质正是造就梅溪鱼丸味道甜美的奥秘所在，姜妍、宣璐来到上舍村收集山泉水，上演取水饮水“唯美大片”，画风清新欢快，治愈效果满分。吴奇隆则因户外风穿搭，成“钓鱼天选之子”，孤身前往西苕溪，这里的花鲢、白鲢个头大，肉质细腻鲜美，是制作梅溪鱼丸的“灵魂食材”。毫无垂钓经验的他在接连碰壁的情况下心生妙计，使用“独家超能力”之“草船借箭”，向钓友“争取”到了一条膘肥体壮的花鲢。

　　这家深耕“日餐夜酒”复合业态的企业，有望成为港股“餐酒吧第一股”，其招股书披露的行业地位、财务数据与扩张规划，也揭开了中国餐酒吧市场的竞争格局与发展痛点。

邮箱：215114768@qq.com

　　据弗若斯特沙利文数据，2022年至2024年，COMMUNE幻师连续三年以营业收入位列中国餐酒吧品牌榜首，2024年市场份额达7.8%，相当于第二、三名合计占比的两倍。截至2025年9月30日，公司已在全国40个城市布局112家直营门店，设备保温施工其中109家为COMMUNE幻师品牌店，涵盖标准店与臻选店，超80%门店位于商圈一层核心点位。

　　业务模式上，COMMUNE幻师以“日餐夜酒”覆盖全时段消费，白天提供西式美食，夜间转型社交饮酒枢纽，酒水收入占比达45%，其中85%为酒精饮品。这一模式支撑起稳健的财务表现：2024年营收10.74亿元，同比增长27.1%；2025年前九月营收8.72亿元，经调整净利润7860万元，同比增长44.2%，往绩期内毛利率始终保持在65%以上。此外，门店平均17个月投资回本期、3个月收支平衡期，均优于行业平均水平。

　　股东架构方面，创始人唐伟棠通过直接及间接持股合计控制54.06%股份，加上表决权委托，合计可行使76.02%投票权，高瓴资本、日初资本分别持股9.63%、1.71%。本次IPO募集资金将主要用于门店扩张、数字化建设、产品研发、品牌营销及补充流动资金。

　　扩张规划显示，公司计划2026年至2028年分别新增30-40家、35-45家、40-50家门店，在巩固一二线城市的同时，向低线市场下沉。但这一战略面临现实挑战：招股书显示，三线及以下城市门店日均销售额仅为一线城市的一半，坪效不足一线城市的1/3。餐宝典研究院院长汪洪栋指出，低线市场消费者对价格更敏感，COMMUNE幻师的门店模式与成本结构在下沉市场缺乏明显优势。

　　行业竞争同样白热化。除传统餐酒吧品牌外，海底捞、点都德等跨界玩家纷纷布局“餐酒融合”赛道，Bistro业态的兴起进一步模糊品类边界。

　　中国餐酒吧市场正处于整合期，连锁品牌集中度逐步提升。COMMUNE幻师能否通过资本加持筑牢供应链与品牌壁垒，在下沉市场破解坪效难题，将成为其冲击“餐酒吧第一股”及长期发展的关键。资本市场对这一复合业态的估值认可，也有待进一步检验。

　　免责声明：本号原创文章享有著作权，未经授权禁止转载。内容仅供学习分享，不构成投资建议，信息和数据均来源于网络及公开信息，如有侵权，请联系处理。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：杨红卜