乌鲁木齐管道保温工程 周杰伦伙伴，环球音乐要被了

音乐顶流也迎来了身结局乌鲁木齐管道保温工程。

近日，华尔街大佬比尔 · 阿克曼旗下潘兴广场厚爱向环球音乐（UMG）发出份收购要约——以现款加股票的式收购环球音乐。由此，后者估值达约 640 亿好意思元（约合东说念主民币 4300 亿元）。

你简略不老到环球音乐，但定听过来自这里的歌——周杰伦、陈奕迅、泰勒 · 斯威夫特、贾斯汀 · 比伯、弹少年团……这些顶流艺东说念主的音乐作品，均由环球音乐刊行或持有版权。每当你开音乐软件，也许就有笔钱进了环球音乐的口袋。

如今面对天价邀约，这音乐帝国正濒临着抉择时刻。

估值 4000 亿

环球音乐要被了

此番买，号称华尔街的传闻东说念主物。

比尔 · 阿克曼（Bill Ackman），这是被誉为华尔街会成绩的男东说念主，电视剧《亿万》的原型之，因作念空 MBIA 战成名，自后又在疫情前夜出击狂赚 40 亿好意思元。阿克曼站飞腾造对标伯克希尔的上市投资平台，而他所执掌的潘兴广场，恰是通往这观念的中枢主体。

这些年，潘兴广场以度承接、始终持有少数公司股权的投资策略著称，并常选拔积推进主义四肢动所投公司变革。这么的准则，偶合体面前环球音乐身上。

其实早在 2021 年，潘兴广场就迥殊通过其 SPAC 公司对环球音乐进行收购，但因监管审查作罢。随后，潘兴广场顺利入股，成为环球音乐的大推进之。

阿克曼霸术勃勃—— 2025 年，潘兴广场阐发出售了其持有的部分环球音乐集团 UMG 的股份。这笔往来背后，触及份注册权合同，前者有权条目后者在好意思国进行上市，而潘兴广场需要出售至少 5 亿好意思元市值的环球音乐集团的股份。

彼时乌鲁木齐管道保温工程，环球音乐还仅仅荷兰阿姆斯特丹上市公司，而阿克曼但愿其能将上市地点移知己意思国。

正如阿克曼所愿，客岁 7 月环球音乐集团玄机提交了在好意思国上市的苦求，但很快又晓谕暂缓上市规划。眼看如斯，阿克曼决定躬行上场。

阿克曼在致环球音乐董事会的信中直言："环球音乐是人人具影响力的音乐公司，领有与伦比的艺术声威和音乐版权，其价值被市场严重低估。"这次，他的观念依旧是上市。

把柄收购要约细节，该提案规划以现款加股票的式收购，约合每股 30.40 欧元。由此缠绵，这次收购环球音乐的估值达约 640 亿好意思元。而在提案公布前，环球音乐股价约为每股 17.10 欧元，溢价达 78。

按照阿克曼的构思，环球音乐将与潘兴广场 SPARC 控股有限公司兼并。兼并后的新实体，将寻求在纽约证券往来所上市，计算往来将在年底前完成。为了让公司快走上正轨，阿克曼还建议任命前迪士尼总裁迈克尔 · 奥维茨担任董事长，

在他看来，环球音乐股价"推崇严重逊于预期"——自 2021 年以来营收增长了 60，但同期股价却下降了 23。

"咱们测度，五年后新 UMG 的市盈率将升至 30 倍，与其他领稀有十年增长契机、利润率无间且成本竖立次第严明的质企业绝顶"，如他所说，个全新音乐巨头行将出身。

从泰勒到周杰伦

人人音乐顶流缘何真金不怕火成

枚地球图案，搭配" UNIVERSAL "字样，疑是这个巨大音乐帝国具辨识度的视觉图腾。

环球音乐的前身，来自有着近百年历史的企业—— MCA 公司。开辟于 1924 年，MCA 以代理散献技起，并通过改良营销式、为乐队造个东说念主、开设自有舞厅、签合约等时间，顺利坐稳全好意思艺东说念主经纪公司的头把交椅。

1962 年乌鲁木齐管道保温工程，MCA 公司收购好莱坞八大影业公司之的环球影业，成为集艺东说念主经纪、电影、电视、唱片、音乐版权、书本出书等业务为体的大型传媒集团，同期 MCA 旗下唱片公司也成为好意思国蹙迫的唱片公司之。

到 1996 年，该唱片业务厚爱名为环球音乐集团。而着实让环球音乐登顶的，来自次并购—— 1998 年，环球音乐以 106 亿好意思元收购行业巨头宝丽金。

你简略不知说念宝丽金有多牛——大开公司艺东说念主名单，恍如开部华语流行史：邓丽君、谭咏麟、张校友、张国荣、菲、Beyond ……齐曾为其旗下猛将。犹如猛虎添翼，而后环球音乐又接踵收购 EMI 唱片集团、Hyperion 唱片等厂，由此扩大贸易领土。

如今，设备保温施工环球音乐、索尼音乐集团以及华纳音乐，被并称为人人三大唱片公司。当中为年青的环球音乐，反而逆袭成为人人大的唱片公司。

领土发巨大，环球音乐配合艺东说念主聚首 Taylor Swift、Beatles、Justin Bieber 等西洋顶流，以及陈奕迅、张校友、邓丽君等华语经典，掌持了历史上大多数顺利的音乐作品库。华语天也被蛊卦而来—— 2023 年，周杰伦鸿沟与索尼音乐长达 23 年的配合，转而加盟环球音乐。

这意味着，环球音乐手持周杰伦等歌手经典曲库及将来新刊行作品的人人刊行职权——这恰是它中枢的成绩逻辑。环球音乐不靠次歌成绩，而是靠版权永续生钱：

每次在 Apple Music、QQ 音乐等人人平台播放，环球齐能拿到流媒体分红；每次用于电影、剧集、告白、短、游戏，齐能收取同步授权费；电台、市场、演唱会等公开播放，会无间产生饰演权版税……

要害的是，经典曲库险些是"躺赚"，老歌会被代代东说念主轮回播放，成为永不穷乏的现款流。

于是，环球音乐成了阿克曼眼中的"金矿"。把柄公司 2025 年财报，环球音乐全年总收入达到 125.07 亿欧元（约合东说念主民币 1000 亿元），同比增长 5.7。其中，录制音乐业务是对援助，孝顺了 94.56 亿欧元的收入，而这内部有 67 来自订阅和流媒体收入。

跟着往来渐近，个老到身影再度清醒—— 2020 年驱动，腾讯牵头的财团通过两次往来，持有环球音乐约 20 股权。早在环球音乐次上市时，便为腾讯带来数十亿浮盈。旦往来扫尾，或将为腾讯带来又酬金。

抄底时刻

雅雀无声，抄底军号响起。

正如斯次阿克曼规划收购环球音乐，一样具抄底意味——在他看来，脚下环球音乐股价被严重低估，但这也意味着，于收购而言，恰是下手的好时机。

这并非个例。加拿大另类钞票责罚巨头 Brookfield 在其 2026 年投资计算诠释中指出，很多几年前以估值买入钞票的责罚公司，如今正堕入所持企业市值低于收购价的困境——这反过来创造了多量不错按潜在折价获得的中枢钞票供应。

KKR 人人宏不雅及钞票竖立主宰 Henry H. McVey 也有雷同的判断，"在现时的市场环境中，化竖立的成本相对较低。"

信宸成本结伴东说念主信跃升此前也向咱们聊起："自 2022 年以来市场度退换，很多质企业出现著折价，正处于历史的价值凹地。这意味着，现时并购市场的钞票价钱具备度蛊卦力。"

于是咱们看到这么幕：海表里 PE 列队争质所在。

正如源成本接连买下吉香居、鲜芋仙；CPE 源峰拿下汉堡大部分股权；红杉买下"小脏鞋" Golden Goose；星巴克控股权转给博裕；大窑汽水引入私募巨头 KKR；蓝瓶咖啡给了大钲成本……海表里 PE 猎手磨拳擦掌。

例外，这些大多资格时刻浸礼，成为各自细分域的者，但由于市场环境变迁，事迹增长遇阻，估值随之回调。此时 PE 基于本人成本与运营才略，以折价拿下质钞票，再通过资源整合、策略化，助力企业冲破增长瓶颈、重焕期望。

而回望这些顺利抄底案例，并非简便地"买在低处"，中枢的在于识别着实的质钞票——只须看清哪些钞票具备始终价值、能穿越周期，才调着实收拢抄底机遇。

阿克曼就曾在次访谈中证明看好环球音乐的逻辑："咱们寻找的是那些不会被颠覆的企业——即使股市休市十年，你也能肯定十年后它会有价值、成绩。音乐是不灭的，像 UMG 这么的公司，疑是佳的投资所在。"

如斯，等于通盘东说念主齐不肯错过的抄底契机。

本文着手投资界，作家：吴琼，原文：https://news.pedaily.cn/202605/563414.shtml

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