一家民营火箭公司科创板上市申请获受理的消息，让多家A股公司的股票在二级市场迎来狂欢。

蓝箭航天冲击科创板“商业航天第一股”的消息在2025年末彻底点燃了市场。上交所官网显示，蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO审核状态已变更为“已受理”。

▲市长王刚来我县经济开发区实地调研包保重点项目及新型建材企业建设发展情况。

商业航天企业被明确支持适用科创板第五套上市标准后，多家头部企业开始向资本市场冲刺。作为国内早成立的民营商业火箭企业之一，蓝箭航天朱雀二号遥二火箭曾在2023年成功发射，成为全球枚入轨的液体甲烷火箭。

01 事件引爆

一场关于商业航天资本化的竞速赛已经开始。2025年被视为商业航天资本角逐的关键一年。

证监会2025年6月发布新规，明确将商业航天纳入科创板第五套上市标准的适用范围，允许具备核心技术但尚未盈利的企业上市融资。

在朱雀三号遥一火箭完成飞任务后不久，蓝箭航天科创板IPO申请正式获得受理。这标志着这家估值达200亿元的头部民营火箭企业，已正式迈出申报IPO的关键一步。

02 金风科技：产业投资者的底气

金风科技旗下江瀚资产持有蓝箭航天4.14%股权，是蓝箭航天的第六大股东。

这家风电行业龙头企业与蓝箭航天的关系并非简单的财务投资。金风科技在互动平台表示，公司持有蓝箭航天股权作为其他非流动金融资产核算。

产业投资者的身份使金风科技对高端制造业有更深理解，其风电领域的智能制造经验与火箭制造有相通之处。

金风科技的优势在于长期持有和产业协同潜力。其持股量较大，在蓝箭航天上市后股权增值空间明显。但需要关注的是，作为财务投资，这笔投资对公司整体业绩的影响程度。

03 斯瑞新材：业务深度绑定

斯瑞新材与蓝箭航天的作关系超越了单纯的股权投资层面，形成了业务上的深度绑定。

该公司与蓝箭航天、九州云箭、深蓝航天等商业航天客户建立了深度作关系，为多个重点商业型号火箭发动机配套关键零部件。

斯瑞新材研发的铜铬铌力室内壁已启动与下游客户的联应用。随着全球商业航天快速发展，液体火箭发动机的市场需求急剧增长。

这种“资本+业务”双重绑定模式使斯瑞新材不仅可以从股权增值中获益，还能直接从蓝箭航天的业务增长中获得订单和收入。

04 鲁信创投：纯粹的财务投资

与前面两家公司不同，鲁信创投在蓝箭航天中的角色更为纯粹。该公司参股的三只股权投资基金计仅持有蓝箭航天0.89%股权。

这一持股比例在四家公司中低，且为纯粹财务投资，没有任何业务协同。股权穿透后对鲁信创投资财务状况和经营成果影响较为有限。

2025年12月底，鲁信创投股价曾出现异常波动，公司股票于12月23日至29日期间累计上涨54.53%。公司特别提示，存在股价短期涨幅较大后续下跌的风险。

05 张江高科：间接参与的模式

张江高科通过参股基金张江燧锋基金投资了蓝箭航天空间科技股份有限公司。这意味着张江高科是四家公司中唯一通过基金间接投资蓝箭航天的企业。

这种间接持股方式使得张江高科与蓝箭航天的关系为疏远，铁皮保温受益链条也长。作为科创园区运营商，张江高科的投资更多是基于园区产业布局的考虑。

与直接持股相比，通过基金间接持股在股权增值的实现上步骤更多，时间也更长。这也导致市场对张江高科的反应相对其他三家公司更为平淡。

06 狂欢背后的冷思考

2025年12月初，蓝箭航天自主研制的朱雀三号遥一运载火箭完成了飞任务。官方通报火箭成功实现了卫星入轨，但一级火箭回收验证环节发生异常燃烧，未能实现回收场坪软着陆。

这一细节折射出商业航天行业的真实面貌：技术门槛高、研发周期长、不确定大。遭遇技术波折的并非蓝箭航天一家，星河动力的谷神星一号在近期的发射任务中也经历了失利。

有分析根据蓝箭航天后一轮股权转让价格估算，其IPO发行价可能在58元/股左右，而考虑到科创板新股平均涨幅和板块热度，上市后价格可能显著高于此水平。

但投资者仍需冷静看待，商业航天企业的技术攻关、盈利能力、市场竞争等因素都可能影响其长期表现。

商业航天赛道的热度随着蓝箭航天IPO获受理而急剧升温。二级市场上，鲁信创投曾因概念加持在短期内股价飙升超50%，公司不得不发布风险提示公告。

金风科技作为产业投资者持股比例高，斯瑞新材则通过业务深度绑定获得双重收益。当市场目光聚焦于火箭能否成功回收时，这些参股上市公司的股价已经在资本市场完成了数次“发射演练”。

航天从来都是高风险与高回报并存的领域，而商业航天企业的资本化道路，或许比火箭发射本身更加考验参与各方的耐心与智慧。

（风险提示：股市有风险，投资需谨慎！本文仅为个人观点，大家交流经验，内容仅供参考，不构成投资建议，也不作荐，投资者据此买卖，风险自担！）