邮箱：215114768@qq.com圳商报·读创客户端记者李薇
4月24日晚间，鸣志电器（603728）公布2025年年报，公司营业收入为27.6亿元，同比高潮14.3；归母净利润为6113万元，同比下落21.5；扣非归母净利润为5295万元，同比下落21.4；遐想现款流净额为2.2亿元，同比下落10.7。
而已示，公司长期耕清爽适度及智能电源域，三十年来捏续注中枢技能研发与系统措置案的产业化遐想，中枢业务围绕自动化和智能化域有序外延推广。过程多年发展，公司已造成以适度电机过火开动系统业务为中枢，电源与照明适度系统、设备景况管制系统及交易代理业务协同发展的产业布局，并围绕工业自动化与智能化向稳步进策略蔓延。
净利连降四年，昨年毛利率承压用度大涨
积年财报示日喀则储罐保温，该公司2022年到2025年这四年间的净利增长率差异为-11.58、-43.20、-44.53和-21.54，可见该公司净利已连降四年。2025年，该公司年报公布的功绩情况标明，公司呈现出典型的“增收不增利”特征。
年报示，2025年，公司销售用度、管制用度、研发用度差异同比增长16.74、13.67和11.25，整个近9.4亿元，占营业收入比重达34。公司讲解称，为拓展新兴市集（如东谈主形机器东谈主、智能汽车、数据中心液冷系统）及强化技能先势，捏续加大研发参加和销售渠谈拓荒，东谈主员领域扩大带动薪酬福利支拨高潮。
全年平均毛利率为36.4，同比下落1.3个百分点。其中中枢业务“适度电机过火开动系统”毛利率为36.8，下落2个百分点。公司暗示，原材料价钱波动、产物结构变化及新业务尚处参加期，均对毛利率造成压力。
汇报期内，公司对联公司“常州市运控电子有限公司”计提商誉减值1057万元，重叠前期已计提的1840万元，累计减值达2897万元。公司商誉账面余额仍达5.15亿元，管道保温施工异日若相关钞票组功绩不达预期，仍有减值风险。
财务用度由昨年同期的-955.7万元转为769.9万元，主要原因系好意思元兑东谈主民币汇率下行致的汇兑赔本同比高潮。
现款流与钞票结构存隐忧
尽管公司遐想活动产生的现款流量净额为2.20亿元，仍保捏正向，但同比下落10.74。公司讲解称，营业收入增长带动营运资金占用增多，同期为应付市集需求加大了存货储备。
值得温情的是，存货余额捏续攀升。限制2025年末，存货账面余额为6.81亿元，较上年末增长2.3，其中库存商品占比过56。存货跌价准备计提8601.6万元，示出部分产物可能存在滞销或贬值风险。
此外，固定钞票和形钞票大幅增长。固定钞票期末余额8.79亿元，同比增长31.66，主要系常州出产基地期格式完工转固；形钞票增长174，主要因越南出产基地及总部研发中心肠皮使用权增多。这些钞票短期内尚未产生匹配的收益，折旧与摊销将对异日利润造成捏续压力。
境外业务推广成初，但管制与合规风险同步高潮
2025年，公司境外业求完毕营业收入12.45亿元，同比增长16.36，其中下半年增速达35.41，示出众人化布局的初步成。公司在好意思国、欧洲、东南亚等地设有多个子公司，境外钞票占总钞票比重达25.33。
但是，公司也在财报中明确指出，濒临交易环境变化、法律合规、汇率波动及跨国管制复杂度高潮等多重风险。十分是在好意思国平等关税政策和中好意思交易关系不细观点布景下，出口业务盈利智力存在不细目。
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