市场要闻与重要数据
从三四线城市旅客的角度看，目前乘机出行存在以下“痛点”：
期货方面，昨日收盘棉花2605合约14740元/吨，较前一日变动-295元/吨，幅度-1.96%。现货方面，3128B棉新疆到厂价15738元/吨，较前一日变动+164元/吨，现货基差CF05+998，较前一日变动+459；3128B棉全国均价15992元/吨，较前一日变动+208元/吨，现货基差CF05+1252，较前一日变动+503。
近期市场资讯，12月巴西棉出口量为45.2万吨，环比（40.2万吨）增加12.4%，同比（35.3万吨）增加28.2%，为有记录以来最大出口量。从当月出口目的地看，中国是主要出口目的地，出口量占总量的32%；孟加拉其次，占比18%；巴基斯坦排第三，占比10%。
市场分析
昨日郑棉期价高位回落。国际方面，12月USDA对于全球棉花供需数据调整不大，25/26年度全球棉花产需双减，期末库存微幅增加。美棉产量继续小幅调增，经过两个月的调整后美棉累库压力明显加大。当前北半球新棉集中上市，阶段性供应压力较大，而全球纺织终端消费仍疲软，美棉出口签约进度整体仍偏慢，短期ICE美棉预计仍将承压。中长期看，管道保温施工美棉已处于低估值区间，进一步下跌的空间预计不大，但向上驱动暂不明确，后续需重点关注美棉的销售情况。国内方面，25/26年度国内棉花延续大幅增产，不过随着新棉销售进度加快，盘面套保阻力有所减弱。需求端来看，随着双节临近，纱厂和贸易商备货较为积极，不过下游订单较前期有所下滑，成品走货放慢，产业链库存尤其是坯布端库存明显上升，需求端整体呈现边际走弱态势。
策略
中性。从整个年度来看，下游纱锭产能扩张使得国内用棉量有所提升，新年度维持高产量和高消费预期，棉花进口维持低位的情况下，供需预计偏平衡，年度末仍有库存趋紧的可能性。叠加明年新疆棉花种植面积可能出现显著下滑，中长期棉价仍以震荡偏多思路为主。不过短期棉价受资金推动涨幅较大，须警惕高位回调的风险。
风险
宏观及政策风险、主产国天气
（来源：华泰期货）
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