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　　中信建投证券研讨

　　中信建投发布研讨贯通称，2026年7月好意思国变压器价钱指数再度高潮，环比晋升4操纵。除原材料加价外，供需垂危也曾加价的伏击身分。北好意思电网投资有望参加历久上行趋势；审批趋严+开导供给垂危下，AIDC缱绻数目仍防守增长，末端需求历久防守位。外洋电力开导龙头累计订单抓续新，供需失衡加重垂危。公司度获益于群众供需失衡，已步入较长出海黄金期。在造成电力开导全产业链势、北好意思AI算力投资抓续增大、欧洲动力亟待转型以及锂电供需趋紧的逻辑之下，新动力、储能、锂电、电力电网等板块有望高潮。

　　中信建投主要不雅点如下：

　　2026年7月好意思国变压器价钱指数再度高潮，环比晋升4操纵。除原材料加价外，供需垂危也曾加价的伏击身分。北好意思电网投资有望参加历久上行趋势；审批趋严+开导供给垂危下，AIDC缱绻数目仍防守增长，末端需求历久防守位。外洋电力开导龙头累计订单抓续新，供需失衡加重垂危。公司度获益于群众供需失衡，已步入较长出海黄金期。

　　需求：群众压+AIDC配套电力开导抓续景气

　　1）2026年7月好意思国变压器价钱指数再度高潮，环比晋升4操纵。除原材料加价外，供需垂危也曾加价的伏击身分。

　　2）压电网：北好意思电网投资有望参加历久上行趋势。数据中心：审批趋严+开导供给垂危下，AIDC缱绻数目仍防守增长。2026年北好意思数据中心空置率仅1，设备保温施工已蚁集3年防守该水平，标明末端需求历久防守位

　　供需：外洋电力开导龙头累计订单抓续新巴中设备保温工程，供需失衡加重垂危

　　1）欺压2026年新功绩期，晓星重工/日立动力/GE Vernova电网业务期末累计订单同比增速约64/52/64。

　　2）在北好意思数据中心、群众电网开发拉动下，龙头公司需求抓续增，而供给端短期难以放量，累计订单抓续新。

　　公司度获益于群众供需失衡，已步入较长出海黄金期

　　1）出口好意思国：1-7月电力变压器出口限制近40亿元，限制大，同比增50以上。尤其10MVA以上大容量变压器出口增速是逐月保抓近以上增长。

　　2）头部公司订单抓续印证出海景气度：想源电气2026H1期末协议欠债约38.3亿元，较岁首增长29；金盘科技2026H1外洋新坚毅单42亿元，同比增271。

　　公司：电力开导兼备景气+强基本面。

　　风险教唆：

　　1）需求面：国基建战略变化致电源投资限制不足预期；电网投资限制不足预期；新动力装机增速下降致对电力开导需求下降；全社会用电量增速下降等；两网招标流程不足预期；特压开发进流程不足预期等。

　　2）供给面：铜资源、钢铁等大量商品价钱高潮；电力电子器件供给垂危，国产化流程不足预期。

　　3）战略面：新式电力阛阓关系赞助力度不足预期；电价机制进流程低于预期；电力现货阛阓进流程不足预期；电力峰谷价差不足预期等。

　　4）面容面：动力危急较快缓解、动力价钱较快下降；营业壁垒加等。

　　5）市风光：竞争形状大幅变动；竞争加重致电力开导各智商盈利材干低于预期；运载等用度高潮。

　　6）时间面：时间降本流程低于预期；时间可靠难以卓著晋升等。 声明：此音书系转载自协作媒体，网登载此文出于传递多信息之主义，并不虞味着赞同其不雅点或证据其形色。著述实质仅供参考，不组成投资提倡。投资者据此操作，风险自担。 海量资讯、解读，尽在财经APP

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