转自：新华财经大兴安岭管道保温施工队
新华财经北京7月13日电（张煜）上周（7月6日至7月10日），统计局公布6月CPI同比略低于预期、PPI环比转降，通胀不组成敛迹，捣毁债市对通胀激勉计策收紧的担忧。央行7月6日额续作3个月买断式逆回购开释维稳信号，全周7天期逆回购净回笼4165亿，资金面举座平衡偏松，资金利率在计策利率下运行。
此外，当周国债刊行放量但地债缩量，利率债净融资额约4000亿元，阛阓已提前订价三季度特殊国债及地债供给压力。举座来看，全周债市收益率举座小幅波动，弧线稍许平坦化，短端资金宽松提供底部守旧，长端利率在要道点位近邻拉锯，阛阓恭候6月金融数据及政局会议定调。
行情追想
7月10日，中债国债到期收益率1年期、3年期、5年期、10年期、20年期、30年期分裂报1.1097、1.2938、1.4436、1.7398、2.2196、2.253，1年期、5年期、10年期较前周五分裂下降2.95BPs、0.44BP、1.96BP、1.55BP，3年期较前周五高潮0.37BP。
具体来看，周（7月6日）央行开展10000亿元3个月买断式逆回购净投放，资金面宽松预期升温，长端利率小幅下行，10年期国债“26附息国债10”收益率下行0.4BP报1.73，国债期货偏强，收盘全线高潮；周二（7月7日）央行公开阛阓净回笼595亿元，资金面较为平衡；周三（7月8日）午后A股走弱重迭通胀数据偏弱预期带动避险买盘，中长端回暖，30年期国债“26长特殊国债04”收益率下行0.75BP报2.2525；周四（7月9日）6月CPI数据公布示同比偏低，午后A股，股债跷跷板应稍许凸，10年期国债全天横盘整理；周五（7月10日）债市举座窄幅震撼，阛阓见原下周弥远特殊国债供给。
国债期货面，上周五收盘多量下落，30年期主力合约涨0.04报113.98，10年期主力合约跌0.03报109.2，5年期主力合约跌0.01报106.44，2年期主力合约持平报102.646。全周来看，30年期主力合约TL2609高潮0.57，10年期T2609高潮0.14，5年期TF2609高潮0.09，2年期TS2609高潮0.02。
中证转债指数全周震撼下行，累计跌幅1.26，收于500.55。
阛阓
上周利率债刊行65只、本体刊行总和6664.12亿元。其债6只、4400亿元，地政府债36只、1154.12亿元，计策银行债23只、1110亿元。
信用债面，全周刊行457只、总和4821.47亿元。其中中资好意思元债刊行2只、6亿元。
据已闪现公告，本周（7月13日至7月17日）利率债谋略刊行46只、4784.12亿元，其债刊行3只、2400亿元，地债刊行40只、1623.93亿元，计策银行债刊行3只、100亿元。
外洋债市
好意思债举座承压，受中东地缘升温、再通胀预期抬升等要素驱动，好意思债收益率举座较上周小幅上行。10年期好意思债收益率上行9.6BPs报4.563，对货币计策明锐的2年期好意思债收益率涨9.1BPs至4.214大兴安岭管道保温施工队，30年期涨9.1BPs至5.063。
据英国海上贸易行动办公室7日通报，有商船在阿曼湾遇袭并活气。另据好意思媒报说念，伊朗伊斯兰立异卫队在霍尔木兹海峡膺惩数艘商船，两艘商船被击中且受损严重。据好意思国阿克西奥斯新闻网站6日征引名好意思国官员的话报说念说，伊朗伊斯兰立异卫队向通过霍尔木兹海峡的商船放射了至少两枚弹。两艘商船被击中且受损严重，东说念主员伤一火。
随后伊朗外长阿拉格皆7日在冒昧媒体上发文说，伊朗东说念主民和武装戎行不惧怕任何挟制。笔据伊好意思签署的见原备忘录条件，若挟制延续，终契约谈判将不会启动。
好意思军中央司令部7日在冒昧媒体发布音书说，好意思军已运行对伊朗发起“系列有劲”的击，以修起此前伊朗膺惩三艘在霍尔木兹海峡通行的商船。
伊朗武装戎行哈塔姆安比亚中央总部8日发表声明说，将对好意思膺惩作出坚贞修起，并重申任何情况下都不允许好意思插手霍尔木兹海峡惩办。
在这之后，好意思伊场所似乎迎来戏剧走向。好意思国总统特朗普10日在冒昧媒体发文称，好意思已情愿伊朗面链接谈判的提倡，但息兵也曾法例。同期，卡塔尔谈判代表已前去伊朗链接伸开调度。特朗普写说念：“伊朗要求好意思链接‘谈判’，好意思已情愿这提倡，但向伊明确标明，息兵已法例。”
据伊朗法尔斯通信社10日报说念，名接近伊朗谈判团队的知情东说念主士否定了接洽伊朗与好意思国将于下周举行新轮谈判的报说念，称些番邦媒体音书“莫得任何事实依据”。
此外，好意思联储联邦公开阛阓委员会（FOMC）于北京时刻7月9日凌晨发布6月16日至17日的议息会议完满纪要。会议警戒通胀可能仍将保持位，并提到了致通胀难以回落的三个中枢要素：是中东地缘冲破油价，抬升大家产业链老本；二是好意思国关税计策扭捏不定延续铺张品价钱；三是AI产业大额投资电力、芯片及端东说念主力老本，内生通胀难靠降温需求化解。
值得见原的是，好意思联储官员对利率将来走向存在不对。会上部分委员觉得面前利率水平并未对通胀酿成有下行压制，另有部分委员觉得面前通胀由短期要素驱动，这类扰动终将消退。
本周好意思国6月铺张者价钱指数（CPI）和6月坐褥者价钱指数（PPI）将陆续公布，如若这两项通胀数据明放缓，阛阓将重新挽救对好意思联储年内计策旅途的预期。
公开阛阓
上周央行公开阛阓操作大幅净回笼。全周开展620亿元7天期和10000亿元91天期买断式逆回购操作，因有6785亿元7天期和8000亿元89天期买断式逆回购到期，铁皮保温施工全口径净回笼4165亿元。
资金利率面，DR001较上周涨0.50报1.3591，DR007较上周跌1.03报1.3886。
要闻追想
•东说念主民银行行长潘功胜7月7日在“香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛”上暗示，下步东说念主民银行将互助香港特区政府和金融惩办部门聚焦4个向，链接竖立好、安谧好、发展好香港金融中心。潘功胜明确，将扩大债券通“南向通”的领域与范围，将“南向通”的年度投资净额度由现在的5000亿元升迁至8000亿元，将“南向通”债券纳入回购支撑范围，把居品范围拓展至港币债券和东说念主民币债券关联居品，并辐射澳门债券阛阓。
•东说念主民银行货币计策委员会召开2026年二季度例会。会议究诘了下阶段货币计策主要想路，建议阐发增量计策和存量计策集成应，增强计策前瞻天真针对，笔据国表里经济金融格局和金融阛阓运行情况，把执好计策实施的力度、节拍和时机。保持流动充裕，使社会融资领域、货币供应量增长同经济增长、价钱总水平预期主义相匹配。强化央行计策利率引，完善阛阓化利率酿成传机制，阐发阛阓利率订价自律机制作用，加强利率计策实践和监督。步调信贷阛阓谋略看成，裁减融资中间用度，促进社会空洞融资老本低位运行。从宏不雅审慎的角度不雅察、评估债市运行情况，见原弥远收益率的变化。畅达货币计策传机制，提资金使用率。增强外汇阛阓韧，踏实阛阓预期，保持东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本踏实。
•据国发展改良委音书，2026年三批“两重”竖立技俩近日已下达，共安排弥远特殊国债资金1935亿元。至此，本年“两重”竖立技俩清单已沿途下达杀青。
•当地时刻7月8日，货币基金组织（IMF）发布新期《寰宇经济瞻望》新解说，掂量2026年大家经济增长率为3.0，2027年为3.4。与本年4月发布的《寰宇经济瞻望》比拟，IMF将2026年大家经济增长预期下调0.1个百分点，将2027年增长预期上调0.2个百分点，仍低于2024年至2025年3.5的平均增速。解说指出，中东干戈带来的动力和供应链冲击，与东说念主工智能等技艺周期上行互相交汇，正在动大家经济出路出现明分化。
•国统计局7月9日发布数据示，6月份，受季节要素和阛阓价钱波动等要素影响，住户铺张价钱指数（CPI）环比下降0.3，同比高潮1.0，扣除食物和动力价钱的中枢CPI同比高潮1.0，链接保持善良高潮。国里面分行业需求加多，但受原油价钱下行等要素影响，工业坐褥者出厂价钱指数（PPI）环比下降0.3，同比高潮4.1。
•北交所批非公开拓行公司债券挂典礼7月10日在京举行，批6只私募债肃穆挂，刊行东说念主分裂为创集团、石庄交投集团、国泰租借、锡锡山金投、鸿仕达、骏创科技，涵盖京津冀区域企业、山东省国企、科创投资平台、国精特新“小巨东说念主”、民营上市公司等，阛阓代表隆起。债券刊行领域总共27.6亿元，买卖银行、银行答理、证券公司、相信机构等多种类型金融机构积参与申购，4只债券票面利率创刊行东说念主公司债券利率新低，2只债券为刊行东说念主次亮相债券阛阓。债券品种包含科创债、乡村振兴债以及“京津冀协同发展”“办事都质地发展”等贴标债券，具有精熟的示范应。
机构不雅点
中信证券：6月PPI环比转负，但同比读数在低基数应的作用下延续回升至+4.1，PPI的发扬基本相宜阛阓预期。数据公布后10年期国债活跃券收益率快速上行0.4bp，或是对PPI同比链接上行的订价，但挽救幅度举座有限。瞻望年内剩余时段，掂量在中枢CPI出现预期前，债市对通胀的订价可能难有增量。
财通固收：瞻望7月，债市增量看中小行，跨半年后监管和事迹窥察告段落，中小行进攻需要回补债券投资头寸，利好7y以上利率行情，大行建设也会相对积，利好5-9y国开-国债压利差；二看答理资金外溢带来的广义基金增量，逻辑上对信用和中等期限利率为利好，长行情也有定空间。保障的自负增持或告段落，券商可能保持震撼想路。
天风固收：7月下旬，跟着政局会议预期扰动、8-9月政府债供给峰左近，届时需主要见原债市挽救向。二季度经济数据行将公布，见原债市关于数据的响应以及关于后续政局会议的预期。面前资金濒临债市行情的影响也曾有限。机构看成面短期内变盘或也有限，纯债基是否能迎来申购还要看答理领域的增长情况；“固收+”基金面，天然近期股市波动依然较大，但现在看来其申购力量以及所偏好的券种尚未出现明波动。关于建设类机构而言，三季度政府债供给上量、在二阛阓上配债力度或偏弱的逻辑仍未变化。
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